**Expansion de la liquidité + levée de la pression sur les dérivés, le mécanisme de découverte du prix du Bitcoin est sur le point de redémarrer**

Récemment, la structure du prix du Bitcoin subit une transformation subtile mais importante. Avec l'amélioration continue de l'environnement macro de liquidité, la masse monétaire M2 aux États-Unis a connu une expansion ininterrompue pendant 21 mois, atteignant un sommet historique de 22,3 trillions de dollars, en hausse de 4,3 % en glissement annuel. Même en excluant l'inflation, le M2 réel maintient une croissance annuelle de 1,5 %, et reste en tendance haussière depuis 15 mois consécutifs. Cette tendance prolongée de dilution de la monnaie fiat construit un nouveau socle fondamental pour les actifs cryptographiques.

Mais le véritable tournant réside dans la **sortie officielle de la pression sur les dérivés**.

Selon la dernière analyse de Negentropic, co-fondateur de Glassnode, un événement d'expiration d'options Bitcoin d'une valeur de 23,6 milliards de dollars vient de se produire, marquant la fin de la « pression de liquidation par dérivés » dominée par des comportements de couverture sur le marché ces dernières semaines. Avant cela, les opérations de couverture mécanique des traders de dérivés avaient artificiellement maintenu la tendance haussière — chaque fois que le prix au comptant augmentait, l'ordre de couverture se déclenchait automatiquement, formant une barrière invisible.

Avec cette expiration d'options, cette pression est en train de se dissiper. **Le Bitcoin n'est plus « bloqué » par les dérivés**, la structure des prix se détache progressivement de l'interférence des opérations de couverture, et commence à être principalement dictée par l'offre et la demande réelles du marché. Plus simplement, le mécanisme de découverte du prix revient, et la tendance haussière du marché s'amplifie peu à peu.

D'un point de vue technique, le récent rebond continue d'être soutenu par les acheteurs, les points bas précédents restent intacts, et la tendance globale montre des caractéristiques constructives. En combinant l'amélioration de la liquidité macroéconomique et la libération de la pression sur les dérivés, Bitcoin élimine simultanément deux obstacles, micro et macro.

**L'essentiel est que la dilution de la monnaie fiat n'a pas cessé, et la pression sur les dérivés a été levée — de nouvelles conditions favorables sont en train de se former.**