2025 année, la "fuite" des jetons Layer 1 : une exode massive des utilisateurs, mais les revenus sont entièrement absorbés par les stablecoins

Développeurs qui ne stoppent pas leur travail, mais le jeton devient de la paille — c’est la réalité la plus douloureuse que Layer 1 doit affronter en 2025.

Selon le rapport d’analyse de fin d’année d’OAK Research, les tokens des L1 et L2 grand public ont connu une défaite systémique en 2025. Bitcoin(BTC), bien que relativement stable autour de 90,41K$, a résisté, mais les tokens alternatifs de L1 ont chuté en catastrophe, révélant des défauts profonds dans le modèle économique et des problèmes de positionnement sur le marché. Pire encore, les développeurs continuent à coder, mais le capital a depuis longtemps migré ailleurs.

Les utilisateurs votent, leurs votes sont cruels

Les données les plus évidentes sont : la baisse collective de 25,15% des utilisateurs actifs mensuels(MAU) des principales chaînes.

Mais ce chiffre moyen masque une restructuration brutale de type séisme. Solana(SOL), actuellement à 139,14$, a perdu près de 94 millions d’utilisateurs dans cette purge, avec une chute de plus de 60%. En contraste frappant, la base d’utilisateurs de BNB Chain a presque triplé, avec un prix actuel de 899,60$.

Ce n’est pas un problème technique, c’est le marché qui vote sans pitié : une grande partie des utilisateurs fuit les L1 peu performants, tandis que quelques gagnants de la course siphonnent les utilisateurs. La différenciation est également visible sur le segment L2. Base, grâce au réseau de distribution de Coinbase, a percé avec un TVL en record ; tandis qu’Optimism(OP 0,31$) et Arbitrum(ARB 0,20$) saignent, après le retrait du flux de capitaux, tout le monde est à nu.

Les revenus sont monopolisés

Cette année, l’histoire des revenus du réseau est devenue de plus en plus simple et brutale. Les émetteurs de stablecoins(Tether et Circle), ainsi que les plateformes de trading de dérivés, monopolisent la majorité des revenus des protocoles. Token d’infrastructure généraliste ? Désolé, ce n’est pas pour vous.

Les protocoles sans modèle de revenu clair font face à une pression sans précédent. Le marché a évolué de l’époque où “tant qu’il y a un concept, on peut spéculer” à celle où “il faut prouver qu’on peut gagner de l’argent”. Les développeurs restent fidèles aux stacks EVM, Bitcoin et SVM, le volume de soumissions de code ne diminue pas. Mais c’est là la partie la plus ironique : la croissance des développeurs à deux ans la plus forte apparaît dans l’écosystème Bitcoin, suivie par Solana et SVM, la construction n’a jamais cessé — mais le prix des tokens, lui, ne suit pas.

Pourquoi les tokens sont si bon marché ? Trois raisons

Premièrement, le plan de libération est terrifiant. Une grande quantité de tokens inflationnistes de L1 et L2 continue de déverser, les investisseurs anciens veulent liquider rapidement, le marché est en lambeaux.

Deuxièmement, le mécanisme de capture de valeur est défectueux. Posséder un token ne procure aucun revenu réel, le pouvoir de gouvernance est peu utile, le token devient donc purement spéculatif.

Troisièmement, les institutions méprisent collectivement les petits tokens. Les gros fonds se concentrent sur Bitcoin et Ethereum, ignorent les autres L1, l’effet de matriarche est à son paroxysme.

Des chemins différents, un destin différent

Polygon et Mantle, bien qu’en baisse aussi, ont connu une légère croissance grâce à la concentration extrême de leur chaîne d’approvisionnement. zkSync Era, en revanche, a connu une performance décevante. Cela montre une vérité douloureuse : une chaîne généraliste sans différenciation ne peut tout simplement pas survivre.

Pour survivre en 2026, un L1 doit faire des avancées significatives en vitesse, coût ou sécurité, sinon ce sera une simple “copie conforme” qui sera tôt ou tard exclue du marché. La tendance réglementaire devient plus claire, mais cela ne change pas la direction principale — les tokens d’infrastructure continueront de subir une pression constante, sauf s’ils peuvent prouver qu’ils ont une valeur irremplaçable.

Tout le secteur est en train de subir une sélection impitoyable. Les protocoles avec de véritables flux de revenus pourraient à peine survivre, mais devront aussi faire face au déblocage des investissements et à la volatilité du marché. Pour la majorité des L1 généralistes, 2026 sera une année charnière : soit ils trouvent une véritable barrière concurrentielle, soit ils seront abandonnés par le marché.