Beaucoup de structures de rendement composé finissent par échouer, mais la raison est souvent mal interprétée. On pense généralement que c'est parce que la promesse de rendement est trop optimiste, alors que le problème central se situe ailleurs — le coût du prêt grignote continuellement la marge.

Réfléchissez-y : même la stratégie la plus parfaite, si le coût du prêt devient trop élevé, elle finit par se transformer en une course au rendement élevé. Les utilisateurs sont contraints de surveiller de près la volatilité des taux, cherchant des gains plus agressifs pour couvrir les coûts. Ainsi, le risque augmente naturellement.

Les projets vraiment lucides réfléchissent à l'inverse : pouvons-nous réduire le coût du prêt à un niveau suffisamment bas ? Lorsqu'ils ne sont plus forcés de poursuivre des rendements, ils peuvent exécuter leur stratégie en toute confiance.

Dans certains écosystèmes de protocoles de prêt de premier plan, en utilisant des actifs de premier ordre comme garantie, combinés à des outils de liquidité en stablecoins à faible coût, il est possible de construire une trajectoire de rendement relativement fluide. Cette fluidité ne signifie pas de la médiocrité, mais une haute prévisibilité — vous savez précisément à peu près combien coûtent les choses, et dans quelle fourchette se situent les gains.

Sur le long terme, un rendement stable et prévisible l'emporte souvent sur des gains spectaculaires. Car le premier détermine votre capacité à maintenir la même stratégie, tandis que le second finira tôt ou tard par devenir incontrôlable.