L'or vient de dépasser les obligations américaines.

Pendant des décennies, les obligations du Trésor américain étaient la pierre angulaire incontestée des réserves mondiales.

Mais à partir de janvier 2026, cette pierre angulaire s'est fissurée.

Poussée par une hausse historique des prix et une accumulation incessante par les banques centrales, l'or devrait dépasser les obligations américaines en tant que principal actif de réserve détenu par les gouvernements étrangers.

Alors que le grand public regardait la Fed, les banques centrales du monde réélaient discrètement l'architecture financière mondiale.

Les données du World Gold Council montrent que les réserves officielles mondiales d'or détenues en dehors des États-Unis dépassent désormais 900 millions d'onces troy.

En coulisses, il ne s'agit pas seulement d'un mouvement de prix ; c'est une fuite structurelle de la « militarisation financière » :

- À la fin 2025, la valeur des réserves officielles mondiales d'or en dehors des États-Unis est estimée à environ 3,93 trillions de dollars, dépassant les 3,88 trillions de dollars en obligations du Trésor américain détenues par des entités officielles étrangères.
- Demande structurelle : Les banques centrales représentent plus de 20 % de la demande mondiale d'or, contre environ 10 % en moyenne durant les années 2010.
- La « couverture contre les sanctions » : Les marchés émergents diversifient activement leurs réserves en lingots pour se protéger contre le type de gel russe observé en 2022.
- Pivot institutionnel : La part de l'or dans les réserves officielles totales a augmenté pour atteindre près de 20 %, contre 15 % à la fin de 2023.

Les gagnants de 2026 ne seront pas ceux qui poursuivent le papier « sans risque », mais ceux qui détiennent l'actif sans risque de contrepartie.