Le voyage de l'or vers 5000 dollars : l'année 2026 nous réserve-t-elle un record ?

Alors que l’année 2025 touche à sa fin, les investisseurs regardent avec une grande curiosité ce que 2026 réserve en termes d’opportunités d’investissement sur le marché de l’or. L’année dernière a connu des sauts spectaculaires, portant les prix à des niveaux inédits, mais la vraie question maintenant : cette hausse va-t-elle se poursuivre ou entrons-nous dans une phase de stabilisation ?

Consensus du marché : Les prévisions du prix de l’or pointent vers le haut

Les plus grandes banques d’investissement mondiales s’accordent sur une vision unifiée : 2026 sera l’année de l’or. HSBC prévoit que les prix atteindront 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars, en hausse notable par rapport à une moyenne de 3455 dollars en 2025.

Les prévisions de Bank of America confirment cette tendance, en visant 5000 dollars comme niveau de sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars pour l’année. Goldman Sachs n’est pas en reste, ajustant ses prévisions à 4900 dollars l’once, tandis que JPMorgan prévoit plus audacieusement un niveau de 5055 dollars d’ici mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes s’étend entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel durant l’année, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Facteurs moteurs : Pourquoi l’or monte-t-il ?

1- La demande d’investissement massive

Les chiffres parlent d’eux-mêmes. Le Conseil mondial de l’or indique que la demande totale au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes d’une valeur de 132 milliards de dollars, en hausse de 45 % en glissement annuel.

Mais ce qui est encore plus frappant, ce sont les flux vers les fonds négociés en bourse (ETFs) en or, qui ont enregistré 21 milliards de dollars rien que pour le premier semestre 2025, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars et les avoirs à 3838 tonnes. Cela approche un sommet historique estimé à 3929 tonnes, reflétant une confiance croissante dans le métal jaune comme valeur refuge.

2- Les banques centrales n’ont pas arrêté leurs achats

L’augmentation des achats d’or par les banques centrales est devenue une caractéristique claire. Elles ont ajouté 244 tonnes au premier trimestre 2025, un chiffre supérieur de 24 % à la moyenne trimestrielle des cinq dernières années.

Les chiffres montrent une transformation stratégique profonde : la proportion de banques centrales détenant des réserves d’or est passée de 37 % en 2024 à 44 % en 2025. La Chine continue ses achats réguliers, ajoutant plus de 65 tonnes à elle seule, tandis que la Turquie et l’Inde poursuivent vigoureusement l’augmentation de leurs réserves.

3- La réduction de l’offre réelle

Bien que la production minière ait atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025, cela n’a pas suffi à combler le fossé croissant entre la demande et l’offre. Plus inquiétant, l’or recyclé a diminué de 1 % durant cette période, car les détenteurs préfèrent conserver leur or en attendant des prix plus élevés.

Les coûts d’extraction eux-mêmes augmentent fortement. Le coût moyen mondial d’extraction s’élevait à environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record depuis une décennie, ce qui signifie que toute augmentation de la production sera lente et très coûteuse.

Contexte économique : un environnement idéal pour la hausse

Politique monétaire accommodante

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour atteindre une fourchette de 3,75-4,00 %. Les prévisions du marché indiquent une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre 2025. Les rapports de BlackRock suggèrent que le taux pourrait descendre à 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré.

Ce recul des rendements réels réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, augmentant ainsi son attrait en tant qu’actif de couverture.

Dollar faible et dettes croissantes

L’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre 2025. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont glissé de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre 2025.

La dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, selon le FMI. Cela pousse les investisseurs à rechercher des refuges sûrs, et l’or comble parfaitement ce vide.

Tensions géopolitiques soutiennent la demande

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel. Les transactions de mi-octobre 2025 ont dépassé le prix de 4381 dollars l’once, un nouveau record.

Moyen-Orient : un périmètre régional d’opportunités

Les banques centrales du Golfe et du monde arabe ont commencé à renforcer leurs réserves d’or. Si le prix mondial atteint 5000 dollars l’once en 2026 :

• En Arabie Saoudite : le prix de l’once pourrait atteindre environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change 3,75-3,80)
• Aux Émirats : la conversion pourrait donner 18375 à 19000 dirhams émiratis par once
• En Égypte : les prévisions indiquent environ 522 580 livres égyptiennes par once, soit une augmentation jusqu’à 158,46 % par rapport aux prix actuels

Risques de correction : vents contraires

Malgré l’optimisme ambiant, certains avertissements ne peuvent être ignorés. HSBC évoque une possible correction vers 4200 dollars l’once au second semestre 2026 si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices, mais exclut une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une véritable crise économique ne survienne.

Goldman Sachs met également en garde contre le fait que si les prix restent au-dessus de 4800 dollars, ils pourraient subir un « test de crédibilité des prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Analyse technique : signaux neutres pour l’instant

Le 21 novembre 2025, l’or a clôturé à 4065,01 dollars l’once. Le prix reste soutenu par la ligne de tendance haussière principale reliant les creux autour de 4050 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une situation de marché totalement neutre, sans tendance claire. Le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

Niveaux clés :

• Support : 4000 dollars (zone critique)
• Première résistance : 4200 dollars
• Deuxième résistance : 4400 dollars puis 4680 dollars

Le scénario proche prévoit une négociation dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion : 2026 à l’épreuve

Les prévisions du prix de l’or pour 2026 dépendent d’un équilibre précis entre facteurs favorables et potentiels. Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourra atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars l’once.

Mais si la confiance revient progressivement sur les marchés financiers et que l’inflation chute brutalement, l’or pourrait se stabiliser à des niveaux inférieurs. Les investisseurs doivent surveiller attentivement les décisions des banques centrales et les données économiques, notamment les taux d’intérêt réels et la pression sur les principales monnaies, pour anticiper la trajectoire réelle du précieux métal dans les mois à venir.