Scénarios de hausse de l'or en 2026.. Va-t-il franchir la barre des 5000 dollars ?

Les prix de l’or ont connu des évolutions remarquables en 2025, atteignant un sommet historique dépassant 4381 dollars l’once en octobre, avant de subir un correction relative, ce qui suscite des interrogations sur la trajectoire des prix prévue pour l’année prochaine. L’analyse approfondie des facteurs économiques et politiques fournit une indication claire des tendances potentielles du prix de l’or en 2026.

Performance solide et indicateurs positifs

La moyenne du prix de l’or en 2025 s’établit à environ 3455 dollars l’once, reflétant une hausse notable par rapport aux années précédentes. La valeur totale du marché de la demande a dépassé 132 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 45 % par rapport à la même période de 2024.

Les facteurs de soutien se concentrent autour de plusieurs axes principaux : premièrement, la demande d’investissement croissante qui a atteint 1249 tonnes au deuxième trimestre avec une croissance de 3 % en glissement annuel. Deuxièmement, les fonds négociés en bourse en or ont enregistré des flux exceptionnels, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars et les avoirs à 3838 tonnes. Troisièmement, l’augmentation des achats des banques centrales de 24 % par rapport à la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

Rôle des banques centrales mondiales

Les banques centrales du monde entier ont constitué un pilier solide pour soutenir la demande, ajoutant 244 tonnes rien que durant le premier trimestre 2025. La proportion de banques centrales détenant des réserves d’or représente 44 % du total des banques mondiales, en hausse par rapport à 37 % en 2024.

La Chine, la Turquie et l’Inde mènent la liste des acheteurs, la Banque populaire de Chine ayant ajouté plus de 65 tonnes en six mois. Ce mouvement traduit une volonté croissante de diversifier les réserves en dehors du dollar américain, notamment sur les marchés émergents.

Offre et demande : déséquilibre persistant

La production minière a atteint un record de 856 tonnes au premier trimestre 2025, mais cette hausse est restée limitée à une augmentation de 1 % en glissement annuel. En revanche, l’or recyclé a diminué de 1 % car de nombreux propriétaires ont préféré conserver leurs possessions en anticipant une hausse supplémentaire.

Ce déficit d’offre est attribuable à l’augmentation des coûts d’exploitation, avec un coût moyen mondial d’extraction d’environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau le plus élevé depuis une décennie. Cette réalité limite la capacité d’accroissement rapide de la production, approfondissant le décalage entre l’offre et la demande.

Politique monétaire et taux d’intérêt

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, pour les ramener dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les traders anticipent une réduction supplémentaire de 25 points lors de la réunion de décembre.

Des rapports de BlackRock prévoient que la Fed pourrait viser un taux d’environ 3,4 % d’ici la fin de 2026 dans un scénario modéré. Ces réductions de taux ont un impact positif sur le prix de l’or, car elles diminuent le coût d’opportunité des actifs sans rendement.

Grandes banques centrales et orientations divergentes

Alors que la Fed adopte une politique accommodante, la Banque centrale européenne maintient une politique plus restrictive. La Banque du Japon reste fidèle à sa position accommodante. Ces divergences créent un environnement économique volatil, renforçant l’attrait des métaux précieux comme refuge.

Inflation et dette mondiale

Le Fonds monétaire international a averti que la dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB. La Banque mondiale estime une hausse de 35 % des prix de l’or en 2025, avec une stabilité relative en 2026, tout en maintenant les prix élevés.

Les données de Bloomberg Economics indiquent qu’environ 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, dans une tentative de se couvrir contre les risques financiers à long terme.

Géopolitique et demande de refuges sûrs

Les conflits commerciaux et les tensions régionales ont contribué à augmenter la demande d’or de 7 % en glissement annuel, selon Reuters. Lors de l’escalade des inquiétudes concernant Taïwan et l’approvisionnement énergétique, les prix ont bondi au-dessus de 3400 dollars, dépassant 4300 dollars plus tard en octobre.

Dollar et rendements réels

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet en début d’année jusqu’en novembre 2025. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre 2025.

Ce double recul de la valeur du dollar et des rendements soutient fortement la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à équilibrer leurs portefeuilles en dehors des actifs en dollars.

Prévisions des grandes institutions financières pour le prix de l’or en 2026

HSBC : prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars, contre 3455 dollars en 2025.

Bank of America : augmente ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en alertant sur d’éventuelles corrections à court terme.

Goldman Sachs : ajuste ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux importants vers les fonds d’or négociés.

J.P. Morgan : prévoit que l’or atteindra 5055 dollars d’ici la mi-2026.

Ces prévisions convergent vers une fourchette comprise entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne attendue entre 4200 et 4800 dollars.

Fourchette de prix et scénarios de correction

Les analyses mettent en garde contre une correction vers 4200 dollars l’once au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, HSBC exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs indique qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de « crédibilité du prix ». Les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or entre dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à la transformation stratégique de la perception des investisseurs en tant qu’actif à long terme.

Perspectives régionales au Moyen-Orient

Les banques centrales de la région MENA ont accru leurs réserves d’or, la Banque centrale égyptienne ajoutant une tonne et le Qatar trois tonnes au premier trimestre 2025.

En Égypte : le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, avec une hausse de 158,46 % selon CoinCodex.

En Arabie Saoudite : si le prix de l’once approche 5000 dollars, le prix pourrait se situer entre 18 750 et 19 000 riyals saoudiens.

Aux Émirats : dans la même hypothèse, le prix pourrait atteindre environ 18 375 à 19 000 dirhams émiratis l’once.

Ces prévisions sont approximatives et dépendent de la stabilité des taux de change et de la demande mondiale continue.

Indicateurs techniques et tendances à court terme

Le 21 novembre 2025, le prix de l’or a clôturé à 4065,01 dollars, après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre. La cassure de la ligne de canal haussière sur le graphique journalier a été enregistrée, mais la tendance principale haussière, reliant les creux autour de 4050 dollars, reste intacte.

Un support solide se trouve à 4000 dollars, et en cas de cassure avec une clôture journalière claire, le prix pourrait viser la zone de 3800 dollars (50% de retracement de Fibonacci). Au-dessus, 4200 dollars constitue la première résistance forte, et sa rupture ouvrirait la voie vers 4400 et 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, reflétant une neutralité du marché et un équilibre entre pressions vendeuses et acheteuses. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

L’analyse technique suggère une poursuite de la tendance haussière de l’or dans une fourchette latérale inclinée vers le haut entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image globale toujours positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion et perspectives futures

Dans l’ensemble, tous les indicateurs indiquent que les prix de l’or en 2026 évolueront dans une fourchette large combinant probabilités de hausse et de correction. La dynamique actuelle du marché semble réunir des facteurs de soutien solides (demande d’investissement, achats des banques centrales, faiblesse du dollar) et facteurs d’avertissement (prise de bénéfices, saturation potentielle des prix).

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux records. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance revient sur les marchés financiers, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilisation, empêchant d’atteindre les niveaux visés à 5000 dollars.

Dans tous les cas, le suivi des indicateurs économiques mondiaux et des décisions des banques centrales sera crucial pour déterminer la trajectoire réelle des prix de l’or durant l’année à venir.