L'or est en passe de battre des records.. Que prévoyez-vous pour 2026 ?

Le marché de l’or en 2025 a connu une hausse sans précédent, le prix ayant franchi la barre des 4300 dollars l’once en octobre, avant de connaître une légère correction vers la zone des 4000 dollars. Ces mouvements forts ont suscité de nombreux débats sur la trajectoire future des prix et si le métal précieux sera capable de dépasser le niveau de 5000 dollars en 2026.

Qu’est-ce qui soutient cette hausse continue ?

Cette montée ne vient pas de nulle part. Les dernières données du Conseil mondial de l’or montrent que la demande mondiale d’or a atteint 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025 seulement, pour une valeur totale de 132 milliards de dollars. Cela reflète une augmentation de 45 % par rapport à la même période de l’année précédente.

L’image est plus claire en regardant les fonds négociés en bourse (ETFs), qui ont connu d’importants flux de capitaux, entraînant l’actif sous gestion à 472 milliards de dollars, et les avoirs à 3838 tonnes — très proches du sommet historique de 3929 tonnes.

Banques centrales… le plus grand acheteur

Ce qui est vraiment remarquable, c’est le comportement des banques centrales mondiales. Ces institutions ont ajouté 244 tonnes d’or au premier trimestre 2025, un chiffre supérieur de 24 % à la moyenne trimestrielle des cinq dernières années.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : 44 % des banques centrales dans le monde gèrent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. La Chine a elle seule ajouté plus de 65 tonnes, reflétant une stratégie de diversification des actifs loin du dollar américain.

Le problème : l’offre ne suit pas la demande

Malgré une production minière record de 856 tonnes au premier trimestre 2025, cela n’a pas suffi à combler le fossé croissant entre la demande et l’offre. Pire encore, l’or recyclé a diminué de 1 %, car les détenteurs préfèrent conserver leur métal en attendant de nouvelles hausses.

Un autre problème : le coût d’extraction a augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once — le niveau le plus élevé depuis une décennie. Cela signifie que l’expansion de la production sera coûteuse et lente.

La Fed approche du point de basculement

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre dernier, portant la fourchette à 3,75-4,00 %. Les marchés anticipent une nouvelle baisse d’environ 25 points en décembre, ce qui serait la troisième depuis le début de l’année.

C’est très important pour l’or : des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin 2026. Si cela se réalise, les rendements réels des obligations diminueront, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement.

Dollar faible = or fort

En 2025, l’indice du dollar a reculé de 7,64 % depuis son sommet en début d’année. Parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à environ 4,07 %.

Ce duo — dollar faible et rendements en baisse — a créé un environnement idéal pour la hausse de l’or. Les investisseurs cherchent à équilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars.

Dettes et inflation : des facteurs persistants

Le Fonds monétaire international a averti que la dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB. Cela pousse les investisseurs à rechercher des refuges sûrs, et il n’y a pas de meilleur refuge que l’or.

Des rapports de Bloomberg montrent que 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, dans une tentative de se protéger contre les risques financiers à long terme.

Tensions géopolitiques : un moteur inattendu

L’incertitude géopolitique a augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel, selon l’agence Reuters. Les conflits commerciaux, l’inquiétude concernant le détroit de Taïwan, et les craintes d’approvisionnement en énergie — tout cela a fait de l’or le choix préféré pour la protection.

Que prévoient les experts pour 2026 ?

Les prévisions sont optimistes et largement convergentes :

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars.

Bank of America a relevé sa prévision à 5000 dollars également, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, mais met en garde contre un correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant la poursuite des flux importants vers les fonds d’or et la demande institutionnelle.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Et le risque ?

Tout n’est pas rose. HSBC a averti que l’élan haussier pourrait perdre de sa vigueur dans la seconde moitié de 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Cependant, la banque exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs a également signalé : si les prix restent au-dessus de 4800 dollars, le marché pourrait faire face à un « test de crédibilité des prix » — c’est-à-dire une épreuve de la capacité de l’or à maintenir ses niveaux élevés malgré une demande industrielle relativement faible.

Néanmoins, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à la transformation stratégique dans la perception des investisseurs — non plus comme un outil spéculatif, mais comme un actif à long terme.

La lecture technique : où va-t-il maintenant ?

La clôture de l’or le 21 novembre 2025 était à 4065 dollars l’once, après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre. Le prix a cassé la tendance haussière mais reste tenu par la ligne de tendance principale.

Le niveau de 4000 dollars constitue un support solide. Sa cassure pourrait viser 3800 dollars (50% de retracement de Fibonacci), tandis qu’une cassure au-dessus de 4200 dollars pourrait ouvrir la voie à 4400 et 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, reflétant une situation de neutralité — ni forte baisse ni forte hausse. Le MACD indique toujours une tendance haussière générale. La prévision : un trading latéral légèrement haussier entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé : scénarios multiples

La vraie question n’est pas « le or va-t-il monter ? » mais « jusqu’où ? ». Les prévisions pour 2026 indiquent que l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques, surtout si les rendements réels continuent de baisser et si le dollar reste faible.

Mais si l’inflation mondiale diminue et que la confiance revient sur les marchés financiers, l’or pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée, ce qui pourrait empêcher d’atteindre le niveau de 5000 dollars.

Les prévisions de prix de l’or pour l’année prochaine dépendront finalement de l’interaction de plusieurs facteurs : politique monétaire mondiale, trajectoire du dollar, niveaux d’inflation, et événements géopolitiques. Quoi qu’il en soit, il semble que le métal jaune restera un outil de couverture essentiel dans les portefeuilles des investisseurs.