L'or est-il prêt à franchir les 5000 dollars en 2026 ? Analyse complète des facteurs moteurs et des risques

Au cours de l’année 2025, le métal précieux a connu un mouvement historique remarquable, atteignant des niveaux record supérieurs à 4300 dollars l’once avant de redescendre vers 4000 dollars. Cette volatilité a suscité de nombreux débats sur les perspectives pour 2026, surtout après que les marchés ont commencé à intégrer des attentes d’un prix pouvant atteindre 5000 dollars l’once comme maximum potentiel.

Qu’est-ce qui a poussé l’or à monter aussi fortement ?

Les données indiquent que la demande mondiale d’or a atteint des niveaux exceptionnels. Le Conseil mondial de l’or a enregistré une demande totale de 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3 % par rapport à l’année précédente, pour une valeur totale de 132 milliards de dollars, en augmentation de 45 %.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont connu des flux très importants, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs de 3838 tonnes, en hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent. Ce chiffre frôle le sommet historique de 3929 tonnes, reflétant une forte confiance institutionnelle dans le métal comme refuge sûr.

De l’autre côté, les banques centrales du monde entier continuent d’acheter de l’or à un rythme soutenu. Ces institutions ont ajouté 244 tonnes au cours du premier trimestre 2025 seulement, un taux supérieur de 24 % à la moyenne des cinq dernières années. Aujourd’hui, 44 % des banques centrales mondiales détiennent des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024.

La problématique de l’offre et de la demande joue son rôle

Malgré la hausse des prix, l’offre n’a pas réagi dans la même mesure. La production minière n’a atteint que 856 tonnes au premier trimestre 2025, en légère hausse de 1 % par an. Plus important encore, l’or recyclé a diminué d’environ 1 % durant cette période, car les détenteurs de pièces en or ont préféré les conserver en anticipant une poursuite de la hausse.

Cet écart entre la demande croissante et l’offre limitée crée une pression haussière continue. De plus, les coûts d’extraction mondiaux ont augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau jamais vu depuis une décennie.

La politique monétaire : le principal moteur

La Réserve fédérale américaine a entamé un cycle de baisse des taux, en les réduisant de 25 points de base en octobre 2025, portant la fourchette à 3,75-4,00 %. Les marchés anticipent désormais une baisse supplémentaire de 25 points de base en décembre 2025.

Des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt d’environ 3,4 % d’ici la fin 2026. Ce scénario entraînerait une baisse des rendements réels des obligations, réduisant le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement.

Au niveau mondial, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon maintiennent des politiques accommodantes, ce qui affaiblit les monnaies locales et renforce l’attrait de l’or.

La dette et les risques géopolitiques s’intensifient

La dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, selon le Fonds monétaire international. Cette réalité pousse les investisseurs à rechercher des refuges sûrs, et l’or devient leur premier choix.

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel, selon Reuters. Lors de la montée des tensions autour du détroit de Taiwan au printemps dernier, les prix spot ont rapidement dépassé 3400 dollars l’once.

Le dollar et les rendements chutent simultanément

L’indice du dollar a reculé de environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’au 21 novembre 2025. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont diminué de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % fin novembre.

Ce double recul du dollar et des rendements a soutenu directement la demande institutionnelle pour le métal précieux.

Prévisions des grands analystes pour 2026

Les perspectives tracées par les principaux analystes sont très claires :

HSBC prévoit qu’une vague haussière du prix de l’or pourrait atteindre 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue autour de 4600 dollars pour l’année entière.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant la poursuite des flux importants vers les ETFs or et les achats institutionnels.

J.P. Morgan a indiqué que l’or pourrait atteindre environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus courante parmi ces analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Y a-t-il un risque de correction à venir ?

Aucune prévision n’est sans réserve. HSBC met en garde contre une possible perte de momentum dans la seconde moitié de 2026, avec des risques de correction vers 4200 dollars si les investisseurs décident de prendre leurs bénéfices. Cependant, ils excluent une chute en dessous de 3800 dollars à moins qu’une grande crise économique ne survienne.

Goldman Sachs souligne que si les prix restent au-dessus de 4800 dollars, le marché pourrait subir un « test de crédibilité des prix », c’est-à-dire une épreuve de la capacité de l’or à se stabiliser face à une demande industrielle faible.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs qui le voient désormais comme un actif à long terme.

Perspectives du marché régional

En Égypte, les prévisions de prix de l’or indiquent une possible atteinte d’environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse estimée à 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite, si le taux de change reste stable, la prévision de 5000 dollars l’once se traduirait par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75 à 3,80 riyal par dollar).

Aux Émirats arabes unis, la même conversion donnerait une estimation approximative de 18375 à 19000 dirhams émiratis.

Analyse technique : un équilibre provisoire

Le prix de l’or a clôturé ses échanges du 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars l’once, après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

Le prix a cassé la ligne de canal haussier mais reste soutenu par la ligne de tendance principale qui relie les creux autour de 4050 dollars. Le niveau de 4000 dollars constitue un support très solide.

L’indicateur RSI (RSI) se maintient à 50, indiquant une neutralité totale du marché sans tendance claire. Le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

La prévision technique suggère une poursuite de la consolidation dans une fourchette ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé : 5000 dollars, une évidence ou un rêve lointain ?

Malgré la forte dynamique de l’or et l’optimisme qui l’entoure, les prévisions de prix dépendront de l’équilibre entre la prise de bénéfices et les nouvelles vagues d’achats. À l’approche de la fin du cycle de relâchement monétaire et alors que l’économie mondiale entre en phase de ralentissement, un véritable conflit pourrait émerger entre ces deux forces.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, alors les prévisions de l’or pourraient atteindre de nouveaux sommets historiques au-dessus de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance dans les marchés financiers revient, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, empêchant d’atteindre ces niveaux ambitieux.

Ce qui est certain, c’est que l’or conservera son rôle de refuge sûr tant que les risques géopolitiques et économiques resteront élevés sur la scène mondiale.