Théorie du chapeau en papier aluminium encore.

Morgan Stanley faisait partie des principaux bénéficiaires de la correction du bitcoin via la structure de la note IBIT.

MS perçoit des frais de structuration et de distribution lors de l’émission. À mesure que les prix diminuaient, la probabilité d’un autocall anticipé diminuait, prolongeant la durée de la note et permettant à MS de gagner des revenus supplémentaires liés au carry et à la couverture.

La partie importante est : une fois que l’IBIT a chuté de plus de environ 25 % et a franchi la barrière à la baisse, les pertes ont été transférées aux détenteurs de la note.

À partir de ce moment, les investisseurs ont absorbé les pertes une pour une alors que les prix continuaient de baisser. D’autres baisses ont nui aux investisseurs mais ont laissé la banque largement protégée.