Dollar américain : de Bretton Woods à la domination de la politique monétaire sur les taux de change

Qu’est-ce que le dollar américain et quelle est son importance sur les marchés mondiaux ?

Le dollar américain USD constitue la colonne vertébrale du système monétaire mondial. Il n’est pas seulement la monnaie officielle des États-Unis, mais est également considéré comme la “véritable” monnaie de dizaines d’autres pays à travers le monde. Cette domination ne s’est pas faite du jour au lendemain, car depuis la Seconde Guerre mondiale, la livre sterling a cédé son rôle de monnaie de réserve mondiale pour être remplacée par le dollar américain.

D’un point de vue historique, le dollar a été lié à l’or pendant la majeure partie de son histoire, et cette relation est restée en vigueur jusqu’à l’accord de Bretton Woods en 1971, lorsque l’étalon-or a été abandonné et un nouveau système de change a été instauré. Aujourd’hui, le dollar américain représente plus de 88 % de l’ensemble des échanges de devises étrangères mondiaux, avec un volume quotidien moyen dépassant 6,6 trillions de dollars selon les données de 2022.

Politique monétaire : l’outil principal pour contrôler la valeur du dollar

Le facteur clé qui détermine la force du dollar américain est la politique monétaire élaborée par la Réserve fédérale. La Fed vise deux objectifs simultanés : la stabilité des prix et le contrôle de l’inflation, tout en favorisant le plein emploi. Son principal outil est le taux d’intérêt.

Lorsque l’inflation dépasse l’objectif de 2 % de la Fed, la banque centrale augmente ses taux d’intérêt, ce qui renforce généralement le dollar. Et lorsque l’inflation est inférieure à ce niveau ou que le taux de chômage augmente, la Fed peut réduire ses taux, ce qui affaiblit généralement le dollar. En cas d’urgence, la banque peut recourir à l’assouplissement quantitatif (QE), une opération d’impression monétaire et d’achat de titres d’État pour augmenter la liquidité.

L’assouplissement quantitatif tend à affaiblir le dollar, tandis que le resserrement quantitatif (QT), qui consiste à arrêter les achats et à réinvestir les revenus, a généralement tendance à renforcer le dollar.

L’indice du dollar américain monte avec la stabilité politique

L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du dollar par rapport à six principales devises mondiales, évolue vers des niveaux positifs autour de 99,50 lors des sessions asiatiques. Cette hausse intervient en parallèle de la fin de la plus longue période de fermeture gouvernementale de l’histoire américaine.

Sur le plan de la politique intérieure, le président Donald Trump a signé la loi de financement qui a rouvert le gouvernement jeudi. La Chambre des représentants a voté le projet de loi à 222 contre 209, la majorité des républicains et un nombre limité de démocrates l’ayant soutenu. Cette évolution positive pourrait soutenir le dollar à court terme.

Prévisions du marché pour une baisse des taux en décembre

La réouverture du gouvernement entraînera la publication d’un grand volume de données économiques accumulées. Bien que la Maison-Blanche ait indiqué qu’elle pourrait ne pas publier les données sur l’emploi et l’inflation pour octobre, les analystes s’attendent à ce que les prochaines données économiques indiquent un ralentissement de la croissance.

Ce ralentissement potentiel pourrait pousser la Fed à réduire ses taux lors de la réunion de décembre. Les marchés intègrent actuellement une probabilité de 64 % pour une telle baisse, selon l’outil FedWatch du groupe CME.

Divergences d’opinions parmi les responsables de la Fed concernant la politique monétaire

Les décideurs de la Fed ne partagent pas tous la même vision. Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a qualifié la politique monétaire actuelle de trop restrictive, en expliquant que le ralentissement de l’inflation dans le secteur immobilier réduit les pressions sur les prix.

De son côté, le président de la Fed d’Atlanta, Raffael Bostic, a exprimé sa préférence pour maintenir les taux d’intérêt à leur niveau actuel jusqu’à ce qu’un « indicateur clair » montre un retour de l’inflation vers l’objectif de 2 % de la Fed.

Il est prévu que Neil Kashkari, Alberto Musalem et Bith Hamaak fassent des déclarations plus tard jeudi, ce qui pourrait fournir des indications précieuses sur les orientations futures de la politique monétaire. Les commentaires en faveur d’un resserrement renforceront le dollar, tandis que les opinions plus pessimistes pourraient le faire baisser.