Le retrait du marché américain s'accentue alors que la faiblesse des technologies et des résultats décevants du commerce de détail ternissent le sentiment.

Les principaux indices américains subissent une pression croissante. Le S&P 500 a chuté de -0,51 %, le Dow Jones Industrial Average a perdu -0,86 %, et le Nasdaq 100 a glissé de -0,90 % alors que les vendeurs continuent de dominer le marché. Les marchés à terme reflètent cette faiblesse, avec les contrats à terme E-mini S&P de décembre en baisse de -0,54 % et les contrats à terme E-mini Nasdaq de décembre en déclin de -0,90 %.

Les géants de la technologie sous siège

Le secteur technologique est le principal coupable qui tire les actions vers le bas aujourd'hui. Les actions des Magnificent Seven sont globalement plus faibles, avec Amazon.com et Microsoft cédant toutes deux plus de -1% après la rétrogradation de Rothschild & Co Redburn à neutre. Meta Platforms, Tesla et Nvidia ont également chuté de plus de -1%, tandis qu'Alphabet glisse de -0.41%. Apple est la rare exception, parvenant à un modeste gain de +0.16%.

Les actions des semi-conducteurs sont particulièrement touchées. Marvell Technology a chuté de plus de -2%, avec Advanced Micro Devices, Micron Technology, Intel, KLA Corp, Applied Materials, ARM Holdings, Microchip Technology et Qualcomm abandonnant tous plus de -1%. Cette vente dans le secteur des puces amplifie les pertes sur l'ensemble du marché.

La Déception du Commerce de Détail Déclenche des Inquiétudes Plus Générales

Les résultats décevants de Home Depot ont suscité une plus grande inquiétude quant au comportement des consommateurs. Le détaillant a chuté de plus de -3 % après avoir annoncé une croissance des ventes comparables du T3 de seulement +0,2 %, en deçà de l'estimation consensuelle de +1,36 %. L'entreprise a également abaissé ses prévisions de marge opérationnelle pour l'année entière à 12,6 % contre 13,0 %, en deçà de la projection consensuelle de 13,3 %. Cela signale que les consommateurs réduisent leurs dépenses en améliorations domiciliaires coûteuses, soulevant de nouvelles questions sur la résilience du pouvoir d'achat des ménages.

La force des obligations offre un rayon d'espoir

Fait intéressant, la faiblesse des actions profite aux revenus fixes. Les T-notes à 10 ans de décembre ont gagné +10 ticks, le rendement à 10 ans tombant à -4,3 points de base à 4,096 %. Ce changement reflète une demande de sécurité pour les obligations d'État alors que la volatilité des actions augmente. La faiblesse du marché du travail soutient également le complexe obligataire – le rapport sur l'emploi de l'ADP a montré que les employeurs américains se sont débarrassés en moyenne de 2 500 emplois par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 1er novembre. Les demandes initiales d'allocations chômage hebdomadaires se sont élevées à 232 000, tandis que les demandes continues ont augmenté de +10 000 pour atteindre un maximum de 2 mois de 1,957 million.

Les attentes d'inflation s'apaisent également. Le taux d'inflation implicite à 10 ans a atteint un plus bas de 3,5 semaines de 2,272 %, offrant des vents arrière supplémentaires pour les prix des obligations. Les rendements des obligations d'État européennes sont également en baisse, le rendement des bunds allemands à 10 ans étant en baisse de -2,5 points de base à 2,687 % et le rendement des gilts britanniques en baisse de -0,7 point de base à 4,528 %.

Ces développements suggèrent que les marchés intègrent des réductions continues des taux de la Fed, avec une probabilité de 48 % d'une réduction de -25 points de base lors de la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre.

Points Brillants Au Milieu Du Gloom

Tous les stocks ne sont pas en train de céder. Medtronic Plc a grimpé de plus de +4 % pour mener les gagnants du S&P 500 après avoir dépassé les attentes en matière de bénéfices, avec un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 8,96 milliards de dollars, dépassant le consensus de 8,87 milliards de dollars. Merck & Co. a augmenté de plus de +3 % pour devancer les Dow Jones Industrials après que son médicament Winrevair a atteint les objectifs principaux d'une étude de Phase 2 pour l'hypertension pulmonaire.

Amer Sports a bondi de plus de 6 % après avoir annoncé un chiffre d'affaires de 1,76 milliard de dollars pour le troisième trimestre, dépassant le consensus de 1,72 milliard de dollars et relevant les prévisions annuelles à +23 % à +24 % par rapport à l'ancienne prévision de +20 % à +21 %. Freeport-McMoRan a grimpé de plus de +4 % après avoir annoncé des plans pour restaurer la production à grande échelle dans ses opérations de Grasberg en Indonésie.

Le contexte du marché reste incertain

Le sentiment général est sous pression en raison des préoccupations concernant des valorisations technologiques étendues, même si les données de croissance des bénéfices semblent solides. La saison des bénéfices du T3 touche à sa fin avec 460 des 500 entreprises du S&P ayant rapporté. Selon Bloomberg Intelligence, 82 % des entreprises ayant fait rapport ont dépassé les prévisions - sur la bonne voie pour le meilleur trimestre depuis 2021 - avec des bénéfices du T3 en hausse de +14,6 %, plus du double de l'attente y/y de +7,2 %.

Les investisseurs attendent avec impatience les résultats de Nvidia après la clôture de mercredi pour avoir des informations supplémentaires sur la dynamique de la demande en IA. Les résultats de Walmart et Target plus tard dans la semaine éclaireront les tendances de consommation. Les marchés internationaux sont également en déclin, avec l'Euro Stoxx 50 de l'Europe tombant à un plus bas d'un mois (-1.72%), le Composite de Shanghai de la Chine glissant à un plus bas de 1,5 semaine (-0.81%), et le Nikkei 225 du Japon plongeant de -3.22% à un plus bas de 3,5 semaines.