Hydrogène : Pourquoi ces trois entreprises pourraient dominer un marché de 1,4 billion de dollars

L'opportunité de marché est réelle, mais le chemin est chaotique

Le secteur de l'hydrogène est à un tournant. Après des années de battage médiatique suivies de déceptions, l'industrie commence à séparer les gagnants des perdants. Les projections suggèrent que le marché mondial de l'hydrogène pourrait atteindre 1,4 trillion de dollars par an d'ici 2050, avec les États-Unis et plus de 60 autres nations poursuivant désormais activement des stratégies hydrogène. Le hic ? Seulement 4 % des projets d'hydrogène annoncés depuis 2020 restent opérationnels aujourd'hui.

Ce cimetière d'initiatives échouées n'est pas un signe à éviter l'espace, c'est un mécanisme de filtrage. Les entreprises qui ont survécu à la dure récession et continuent d'avancer sont positionnées pour capturer une valeur énorme alors que le marché s'accélère enfin.

Le véritable défi : l'échelle de l'hydrogène vert

Avant de plonger dans les choix d'actions, comprenez ce qui se passe réellement dans la production d'hydrogène. Environ 99,9 % de l'hydrogène aujourd'hui est “gris” ou “marron” — produit par des processus intensifs en combustibles fossiles. Le véritable hydrogène “vert”, créé par électrolyse propre, reste une infime fraction de la production totale.

Cela importe car le coût reste prohibitif et l'infrastructure est fragmentée. Les gouvernements et les investisseurs soutiennent l'hydrogène, mais la vitesse d'adoption varie considérablement aux États-Unis, en Europe et en Asie. Le soutien politique est en croissance, mais l'incertitude réglementaire menace encore les délais des projets.

Trois chemins contrastés vers la domination de l'hydrogène

Bloom Energy : Le jeu différencié

Bloom Energy se distingue de ses concurrents grâce à sa technologie de piles à hydrogène à oxyde solide, qui offre une efficacité supérieure et une adaptabilité au combustible. L'entreprise est déjà rentable sur une base non-GAAP et devrait générer environ $2 milliards de revenus en 2025.

Le véritable différenciateur est l'élan de Bloom dans l'alimentation des centres de données. Alors que les infrastructures d'IA exigent une croissance explosive de l'électricité, Bloom s'est positionné comme un fournisseur critique. L'entreprise a un réel élan, une technologie éprouvée et une visibilité de revenus à court terme.

L'inconvénient : la valorisation peut être étendue par rapport aux finances actuelles, et la mise à l'échelle selon les attentes du marché reste un défi important.

Plug Power : Le pari à haut risque et haute récompense

Plug Power est l'histoire la plus compliquée ici. En baisse de 79 % par rapport à son pic, accablée de dettes et consommant rapidement des liquidités, la crise de liquidités de l'entreprise en 2025 a failli signifier la fin. Pourtant, un investissement institutionnel de $370 millions de dollars en octobre 2025 a offert à l'entreprise une marge de manœuvre, avec un potentiel pour un autre 1,4 milliard de dollars si nécessaire.

Le pari audacieux de Plug : devenir un producteur d'hydrogène intégré verticalement, des électrolyseurs aux réseaux de distribution. Des partenariats avec des géants comme Walmart et Amazon laissent entrevoir un potentiel de déploiement dans le monde réel. Si Plug réussit à exécuter cette vision, les avantages pourraient être transformationnels. Sinon, les pertes pourraient s'aggraver.

C'est un jeu de retournement, pas un investissement sûr. Seulement adapté aux investisseurs tolérants au risque et aux détenteurs à long terme.

Linde : L'exposition conservatrice à l'hydrogène

Linde est le point d'entrée le plus sûr pour l'exposition à l'hydrogène. L'une des plus grandes fournisseurs de gaz industriels au monde, l'entreprise fournit déjà de l'hydrogène aux raffineries et aux usines chimiques à l'échelle mondiale. Maintenant, elle se tourne vers l'hydrogène propre, en construisant des installations d'hydrogène vert à travers les États-Unis et l'Europe.

Linde offre l'attrait d'un géant industriel établi et diversifié. L'entreprise verse $6 annuellement en dividendes et génère un flux de trésorerie constant. La volatilité est bien inférieure à celle de Plug ou Bloom.

Le compromis : ne vous attendez pas à une croissance explosive. Linde est un investissement lent et constant dans un marché en rapide évolution.

Le Verdict : Aligner la Tolérance au Risque avec la Position

Pour les investisseurs agressifs ayant un horizon de plus de dix ans, Plug Power offre le plus grand potentiel si elle survit et exécute. Bloom Energy attire les investisseurs axés sur la croissance à la recherche d'entreprises rentables avec des catalyseurs à court terme. Linde convient aux portefeuilles conservateurs recherchant une exposition stable à l'hydrogène avec une protection contre les baisses.

Tous trois ont connu des baisses significatives depuis le boom de l'hydrogène de 2020-2021. Les valorisations actuelles reflètent cette réalité alarmante, rendant les prix d'entrée plus raisonnables qu'ils ne l'ont été depuis des années. Le marché de l'hydrogène s'étendra de manière inégale et lente, mais les survivants de cette purge devraient capturer une valeur disproportionnée au cours des deux prochaines décennies.