Ne copiez pas le fiat : Les stablecoins peuvent réellement fonctionner en LAT.

L'Amérique latine ne manque pas de potentiel. Elle est riche en ressources, talents et géographie, mais manque d'infrastructure pour les relier tous. Une sur-réglementation, des marchés FX fragmentés et des changements politiques ont construit des murs là où il devrait y avoir des bridges, et le résultat est un ensemble d'économies qui avancent lentement, même lorsque l'opportunité est à portée de main.

Résumé

• Le goulot d'étranglement de l'Amérique latine est l'infrastructure transfrontalière : le commerce et les paiements se déplacent lentement en raison des marchés FX fragmentés, des contrôles de capitaux et de la dépendance au dollar, malgré des systèmes domestiques solides comme le PIX du Brésil.
• Les stablecoins peuvent créer un pont dans la région — s'ils sont correctement réglementés : Utilisés pour étendre, et non remplacer, les infrastructures existantes, les stablecoins peuvent permettre un règlement régional rapide et à faible coût, mais uniquement avec une réglementation alignée sur les risques plutôt qu'avec des règles copiées-collées.
• L'exécution décidera de l'impact : conformité proportionnelle, coordination régionale et cas d'utilisation dans le monde réel (les envois de fonds, le financement des PME, le crédit tokenisé) détermineront si les stablecoins réduisent la friction ou se contentent de numériser de vieux échecs.

Disons qu'une petite entreprise agricole en Argentine expédie des produits au Brésil. Le camion arrive en quelques jours, mais le paiement prend des semaines, émaillé de frais, de fluctuations de devises et de réconciliations manuelles, créant des problèmes d'infrastructure et des retards.

Le PIX du Brésil a prouvé ce qui est possible lorsque l'argent se déplace à la vitesse d'internet : 24/7, instantané et à faible coût. Mais au moment où les fonds franchissent la frontière, ils rencontrent des barrières sous forme de contrôles des capitaux, de banques correspondantes et de dépendance au dollar.

C'est ici que les stablecoins interviennent pour relier le large paysage financier de l'Amérique latine. Son but n'est pas de remplacer un système comme PIX, mais d'étendre sa portée à travers la région.

Cette promesse, cependant, dépend de la réglementation. Des règles basées sur le risque et proportionnelles peuvent faire des stablecoins un outil d'intégration, mais des règles copiées-collées ne feront que reproduire les goulets d'étranglement de la monnaie fiduciaire sous forme numérique. Le véritable test pour l'Amérique latine n'est pas de savoir si elle adopte des stablecoins, mais de savoir si elle les utilise comme un outil qui peut enfin relier des systèmes financiers isolés, ou si elle se retrouvera simplement à ajouter une autre couche de friction.

L'intégration régionale exige un alignement

Apporter des stablecoins en Amérique latine signifie d'abord confronter un ensemble entier de défis structurels. Alors que la diversité confère à l'Amérique latine sa résilience, elle crée également une fragmentation. Le progrès commence par un alignement régional, avec des normes claires pour la délivrance de licences, la gestion des réserves, la divulgation et un KYC unifié. Ce type de normalisation est la base de la confiance et de l'échelle.

Tout aussi important est de rendre les mesures réglementaires basées sur le risque et proportionnelles. Cela signifie concevoir des cadres qui n'appliquent pas les mêmes règles aux petits utilisateurs qu'à ceux des banques multinationales. C'est là que les stablecoins gagnent leur utilité, mais si cette approche vise à refléter celle du système financier actuel, elle ne fera que numériser les mêmes défauts.

En même temps, l'adoption des stablecoins devrait éviter de saper le système bancaire existant, les infrastructures de paiement ou le secteur fintech florissant de la région. Le système PIX du Brésil prouve que les améliorations domestiques peuvent élargir l'accès. En octobre 2025, PIX comptait plus de 178 millions d'utilisateurs, représentant 93 % de la population adulte du Brésil. Mais le manque de capacités efficaces de transfert transfrontalier met à mal les entreprises brésiliennes cherchant à rivaliser sur le plan mondial, ainsi que les résidents souhaitant envoyer ou recevoir des remises.

Le Brésil a déjà cela en production avec BRL1, une stablecoin libellée en real, soutenue 1:1 et réglée sur des rails publics. Le premier cas d'utilisation en direct est simple et puissant : déplacer des reais brésiliens en chaîne entre trois bourses domestiques, ce qui réduit le règlement inter-bourses de plusieurs heures à quelques secondes et libère du capital qui serait autrement bloqué dans le préfinancement. Le plug-in PIX se situe aux abords pour le dépôt et le retrait, fournissant une liquidité programmable qui relie les paiements de détail, les marchés financiers et les transferts de fonds sur un seul rail auditable.

Le rôle des stablecoins n'est pas de remplacer des systèmes financiers qui ont eu un impact, mais de les compléter. Leur valeur réside dans l'extension d'un accès et d'une connectivité similaires aux économies et aux populations qui sont encore exclues de cette infrastructure. Établir des normes avant de se développer n'est pas une stratégie bureaucratique ; c'est ainsi que des systèmes durables ayant un véritable impact sont construits.

De la politique à la pratique

Une fois qu'une fondation réglementaire est mise en place, le véritable test réside dans l'exécution. Les réglementations sur les stablecoins et les programmes pilotes ne devraient pas être une concurrence avec le TradFi, mais plutôt une extension des infrastructures nationales vers des environnements transfrontaliers et multi-devises. Cela soutiendrait la croissance économique grâce à une intégration régionale logique.

Pour mieux comprendre cela, considérez la différence entre une $50 remittance d'un travailleur aux États-Unis vers sa famille au Mexique et un transfert de trésorerie d'entreprise de $5 million. S'ils appliquent des règles universelles, les petits utilisateurs sont exclus par les coûts de conformité, ce qui finit par contrecarrer tout l'objectif. Des règles proportionnelles rendent les systèmes sécurisés et inclusifs pour tous les utilisateurs.

Au Mexique, par exemple, les stablecoins peuvent alimenter des envois de USD à MXN disponibles 24h/24 avec une réconciliation plus propre pour les PME. Au Venezuela, des corridors à haut risque peuvent rester ouverts avec un filtrage strict des sanctions et des analyses de bout en bout, préservant les flux humanitaires et des PME sans compromettre la conformité.

Et l'opportunité va bien au-delà des paiements. Ces mêmes infrastructures peuvent être utilisées pour tokeniser le crédit privé des petites et moyennes entreprises, transformant des créances réelles en actifs numériques investissables. Cela engendre un nouveau type d'inclusion financière, qui relie les petites entreprises au capital mondial et aux investisseurs en quête de rendement, le tout à travers une infrastructure transparente, conforme et sur la chaîne.

Cependant, il est important de se souvenir que le déblocage de cela nécessite une coopération régionale pour aller au-delà de ses tendances isolationnistes, remplaçant des approches nationales fragmentées par un cadre unifié.

Le test ultime pour les stablecoins ne réside pas dans leur image de marque, mais dans leur performance. Ils doivent être jugés sur la vitesse de règlement, le coût, les taux d'erreur et la transparence FX, et non par des slogans. Si la politique répète les erreurs des systèmes historiques, les mêmes obstacles réapparaîtront. Mais si les régulateurs font les choses correctement, l'Amérique latine progressera d'un simple débat sur l'inclusion financière à sa mise en œuvre, à travers les frontières et en temps réel.

Fabrício Tota

Fabrício Tota est Vice-Président des Affaires Crypto chez Mercado Bitcoin (MB), la plus grande plateforme d'actifs numériques d'Amérique Latine, et membre du conseil d'administration de BRL1, la stablecoin adossée aux réais brésiliens. Avec plus de 25 ans d'expérience dans les secteurs financier et technologique, il a travaillé à l'intersection de la crypto, de la tokenisation et de l'infrastructure blockchain depuis 2018. Chez MB, Fabrício a supervisé les opérations de bureau OTC/privé et dirigé des initiatives pionnières de tokenisation d'actifs réels. Il pilote maintenant la stratégie de croissance de MB et les programmes d'innovation ouverte, établissant des bridges entre les actifs numériques et les nouvelles opportunités commerciales.