#美联储政策走向 En voyant que Powell va faire face à une rare divergence de politique cette fois-ci, ma première réaction a été : c'est vraiment un moment à surveiller.

La moitié des collègues s'opposent à une baisse des taux, ce n'est pas un petit problème. Cela montre qu'il existe de réelles divergences au sein de la Réserve fédérale concernant le jugement sur les perspectives économiques, et non pas le type de jeu de dupes que nous avons vu auparavant. J'ai déjà vu trop de faux signaux de baisse des taux provoquer des effondrements au cours des précédents cycles, et à chaque fois, il y a des pertes importantes. Ce qui est différent cette fois-ci, c'est que même les membres de la Réserve fédérale se disputent.

La clé réside dans ce que Powell dira finalement. Une baisse de 25 points de base a déjà été intégrée par le marché, ce qui déterminera vraiment l'orientation future du marché, c'est cette déclaration d'après-réunion - quel type de signal de politique future va-t-il émettre. Si le libellé de la déclaration est trop hawkish, alors ce bon point de la baisse des taux sera atténué, voire pourrait avoir un effet négatif. Je vois que de nombreuses institutions soulignent la "baisse des taux hawkish", ce qui, en d'autres termes, signifie - ne comptez pas sur des suites.

Ce qui est le plus déchirant, ce sont les dot plots. Lorsque 5 des 12 membres votants déclarent publiquement ne pas voir de raisons convaincantes pour une forte baisse des taux, le dot plot montrera certainement de graves divergences au sein du comité concernant le chemin de 2026. Cette divergence est la plus dangereuse pour les actifs en chaîne - elle signifie que l'incertitude politique a considérablement augmenté, et le marché déteste le plus l'incertitude.

La logique sous-jacente est la suivante : si la Réserve fédérale n'est pas unie en interne, le marché ne peut pas former des attentes stables, ce qui aggrave la volatilité. Et pendant la volatilité, les petits investisseurs sont les plus susceptibles d'être lésés. Donc, ma suggestion est très simple ces deux derniers jours : regardez, ne bougez pas. Attendez que la réunion soit terminée pour comprendre les véritables intentions de Powell avant de prendre une décision. Ceux qui se précipitent maintenant pour suivre la tendance sont souvent la prochaine vague à être récoltée.