#美联储政策 La structure de l'émission de la dette américaine a changé, ce signal est très douloureux. 25,4 billions de dollars d'obligations à court terme sans intérêt, représentant 69,4 %, sont proches d'un niveau historique élevé - le gouvernement américain joue à un jeu à haut risque en utilisant des dettes arrivant à échéance dans quelques mois pour combler des lacunes à long terme.

Que signifie cela ? Les dépenses d'intérêts de la dette publique commencent à danser en synchronisation avec le taux d'intérêt de la politique de la Réserve fédérale. Une fois que l'inflation se manifeste, la Réserve fédérale sera contrainte de relancer un cycle de hausse des taux d'intérêt, et le coût des intérêts s'envolera à des niveaux sans précédent. Ce n'est pas un discours alarmiste, c'est une mathématique comptable.

Du point de vue des transactions, cela a changé mon évaluation de certaines stratégies de traders. Les comptes qui ont de lourdes positions en obligations américaines et qui utilisent un effet de levier élevé pour parier sur le dollar semblent profiter d'un dividende de liquidité, mais une fois qu'une crise de la dette déclenche un retournement de politique, le repli sera sévère. Je suis récemment en train d'ajuster ma configuration de suivi des ordres, en réduisant la proportion de ce type de style, et en me concentrant sur ceux qui sont sensibles aux risques macroéconomiques et qui prennent des positions de couverture à l'avance.

Les amis ayant une forte tolérance au risque peuvent continuer à observer, mais il est conseillé de prévoir suffisamment d'espace pour les arrêts de pertes. Ce cycle de la dette, plus on attend, plus il est difficile d'en sortir - dans la pratique, nous avons déjà vu trop de comptes hypnotisés par la liquidité, puis finalement victimes de la réalité fondamentale.