Frontrunning – Comment les Bots et les traders exploitent l'inégalité du marché

Résumé des points clés : Le frontrunning décrit la pratique d'exploiter des informations privilégiées sur de grandes transactions à venir pour obtenir un avantage déloyal. Dans le commerce décentralisé de cryptomonnaies, le frontrunning est devenu un problème répandu, en particulier avec les protocoles de teneurs de marché automatisés. En ajustant la tolérance au slippage, en utilisant des transactions privées et en mettant en place des mécanismes de protection MEV spécialisés, les traders peuvent réduire considérablement leur risque.

La nature du Frontrunning : Pratiques déloyales dans le commerce financier

Le frontrunning est essentiellement une violation de la confiance. Un intermédiaire ou un trader exploite des informations non publiques sur une transaction significative à venir pour en tirer profit – au détriment de ceux qui avaient initialement cette information.

La mécanique est simple : lorsque quelqu'un, comme un courtier, apprend qu'un gros achat ou une grosse vente est sur le point de se produire, ce courtier agit rapidement dans son propre intérêt. Il prend la même position avant que la grande transaction ne soit exécutée, dans l'attente que le marché réagisse. Après l'exécution du gros ordre, le courtier clôt sa position avec un bénéfice.

Ceci n'est pas seulement contraire à l'éthique – c'est interdit par la loi dans la plupart des pays, car cela sape l'intégrité du marché et nuit aux consommateurs.

Marchés financiers traditionnels : Le scénario classique de frontrunning

Sur les marchés des actions, des matières premières et des devises, le frontrunning fonctionne selon un modèle éprouvé :

L'exemple concret : Un grand fonds institutionnel décide d'acheter un million d'actions. Le courtier mandaté sait que cette transaction va faire monter le cours. Il achète donc 10 000 actions à l'avance au prix actuel. Après l'exécution de l'ordre du fonds, le cours monte – et le courtier vend ses positions avec un bénéfice rapide.

Pourquoi est-ce illégal ? Les prestataires de services financiers ont un devoir de loyauté envers leurs clients. L'exploitation d'informations confidentielles pour un enrichissement personnel enfreint fondamentalement cette obligation. Les autorités de régulation aux États-Unis, en Europe et ailleurs sanctionnent de telles pratiques par des amendes élevées.

Frontrunning sur le marché des cryptomonnaies : un problème technique de plus en plus important

Le marché des cryptomonnaies a créé ses propres problèmes de frontrunning, en particulier dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi). Tout se passe ici par le biais de contrats intelligents et de blockchains publiques – ce qui promet de la transparence, mais crée également de nouvelles vulnérabilités.

Comment les échanges décentralisés sont devenus le terrain de jeu des frontrunners

Sur les plateformes de trading décentralisées, les transactions en attente sont visibles avant d'être incluses dans un bloc. Les acteurs malveillants – généralement des bots automatisés – parcourent ce qu'on appelle le Mempool à la recherche de grandes transactions.

Le processus fonctionne en plusieurs étapes :

Identification : Les bots surveillent les réseaux de blockchain publics tels qu'Ethereum, Solana ou BNB Chain à la recherche de grandes transactions en attente. Tout est visible.

Manœuvre de dépassement : Pour traiter leur transaction en premier, les bots paient des frais de gaz plus élevés ( sur Ethereum et BNB Chain) ou des frais de priorité ( sur Solana). Cela garantit un traitement prioritaire.

Extraction de profit : Le bot effectue d'abord son trade - par exemple, l'achat d'un token avant la grande commande. Une fois la transaction initiale terminée et le prix poussé, le bot vend avec profit.

Le dilemme de slippage sur les marchés illiquides

Le slippage est la différence de prix entre le prix d'exécution attendu et le prix réel. Sur les marchés à faible liquidité – comme pour les tokens nouvellement lancés ou les meme-coins – les traders doivent accepter une tolérance au slippage plus élevée pour que leurs transactions soient réalisées.

Cela crée une surface d'attaque : un bot de frontrunning détecte qu'Alice a fixé une tolérance de slippage élevée pour acheter un token illiquide. Le bot intervient, achète une grande quantité du même token, fait monter le prix et vend directement à Alice à un prix gonflé. Alice accepte le prix car sa tolérance de slippage permet une large marge – elle paie inconsciemment trop cher, tandis que le bot encaisse.

MEV et la problématique de l'ordre des blocs sur Solana

MEV signifie Valeur Extractible Maximale – le profit que les producteurs de blocs (Validateurs) ou les bots obtiennent en modifiant l'ordre des transactions à l'intérieur d'un bloc.

Sur Solana, cela est aigu. La blockchain est rapide, mais les transactions sont visibles avant confirmation. Les validateurs et les bots peuvent payer des frais plus élevés pour prioriser leurs transactions. Un bot MEV peut identifier un grand ordre d'achat, soumettre immédiatement son propre ordre et ainsi profiter de l'augmentation de prix qui s'ensuit. Ce frontrunning par MEV est systématiquement plus difficile à empêcher que sur d'autres chaînes.

Mesures de protection : Comment minimiser votre risque de frontrunning

Il n'est pas possible d'éliminer complètement le frontrunning – mais il existe des stratégies pratiques de réduction des risques :

Réduire la tolérance au slippage : Réglez votre tolérance au slippage aussi bas que possible. Oui, cela augmente la probabilité que les transactions échouent – mais cela vous protège contre les écarts de prix extrêmes causés par des frontrunners.

Utiliser des transactions privées : Certains protocoles offrent des options pour l'exécution d'ordres privés, qui cachent votre transaction aux bots jusqu'à ce qu'elle soit confirmée.

Fragmenter les grandes transactions : Divisez de grandes positions en plusieurs transactions plus petites. Cela rend plus difficile pour les bots de reconnaître votre intention tôt.

Utiliser des outils de protection MEV : Des services spéciaux tels que des bloqueurs MEV, l'intégration Flashbot (Ethereum) ou des Mempools privés (Solana) aident à garder votre transaction à l'abri des regards publics.

Utiliser des blocs avec une charge réseau plus faible : Pendant les périodes de forte affluence, le frontrunning est plus fréquent. Effectuer des transactions pendant des périodes moins fréquentées peut aider.

Perspectives : L'avenir d'un commerce plus équitable

L'industrie crypto reconnaît de plus en plus le problème du frontrunning. Les développeurs travaillent sur des solutions telles que :

• Pools de transactions non publics (Mempools)
• Systèmes de transaction équitables avec une logique de séquençage améliorée
• Mécanismes d'enchères MEV qui distribuent les gains de manière plus équitable

Jusqu'à ce que ces solutions soient mises en œuvre de manière généralisée, chaque trader devrait comprendre comment fonctionne le frontrunning – et comment s'en protéger. La transparence et la sensibilisation sont actuellement vos meilleurs outils contre cette forme de manipulation du marché.

L'avenir d'un marché financier décentralisé dépend de la résolution de ces problèmes. Ce n'est qu'alors que DeFi pourra véritablement tenir sa promesse d'équité et de transparence.