Avec la hausse des taux de la Banque du Japon à l’approche, la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale pourrait être remodelée. La hausse des attentes de la Banque du Japon (banque centrale) pourrait, par le biais de flux de capitaux mondiaux, de la clôture de transactions de carry trade et de jeux politiques, redéfinir la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale, accentuant ainsi la volatilité des marchés financiers. Voici une analyse de cette dynamique sous plusieurs angles :

一、Renforcement des attentes de hausse des taux au Japon et situation actuelle de baisse des taux de la Réserve fédérale
La Banque du Japon a clairement signalé une hausse des taux, le gouverneur Ueda Kazuo indiquant qu’elle peserait le pour et le contre d’une hausse lors de la réunion de politique de décembre. Le marché prévoit une probabilité élevée d’une hausse le 18 décembre, pouvant porter le taux à court terme de 0,50 % à 0,75 %, voire plusieurs actions futures. Par ailleurs, la Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 points de base à 3,5 %-3,75 % le 10 décembre, pour faire face à un marché de l’emploi faible et à la pression de la dette, mais des divergences internes subsistent, Powell soulignant que le risque d’inflation penche à la hausse. Cette divergence de politique découle des différences fondamentales entre les économies américaine et japonaise : les États-Unis font face à des coûts d’emprunt élevés (plus de 36 000 milliards de dollars de dette fédérale) et à un risque de stagflation, tandis que le Japon est poussé par une inflation persistante (CPI de base dépassant 2 % pendant 41 mois consécutifs) et une hausse des salaires.

二、Comment la hausse des taux au Japon pourrait remodeler la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale
La hausse des taux au Japon pourrait influencer la décision de la Fed par les mécanismes suivants :

‌Clôture de transactions de carry trade provoquant une crise de liquidité‌ : La taille des transactions de carry trade en yen à l’échelle mondiale est énorme (environ 19,2 trillions de dollars). La hausse des taux au Japon réduirait la différence de taux d’intérêt, provoquant un flux de capitaux de retour et une appréciation du yen, ce qui entraînerait une vente d’actifs en dollars. Si cette situation s’ajoute à une baisse des taux de la Fed, cela pourrait créer une « double compression » — augmentation du coût de financement et diminution du rendement des investissements — aggravant la tension de liquidité mondiale, forçant la Fed à ajuster le rythme de baisse des taux pour atténuer la panique du marché.