Ah, ces derniers jours, la crypto a de nouveau paniqué. Le Bitcoin est passé de plus de 90 000 à la fourchette des 80 000, tout le monde se demande : la Banque du Japon n’a pas encore augmenté ses taux, comment le BTC peut-il déjà « baisser pour respecter » ? En résumé, la cause principale est la spéculation sur le yen (yen carry trade) qui fait des siennes.

Ces dernières années, le Japon a maintenu des taux très bas, tout le monde emprunte du yen bon marché, le convertit en dollars pour acheter des actifs à haut risque — le Bitcoin en est un exemple typique, qui a connu une forte hausse dès que la liquidité s’est relâchée. Maintenant, la Banque du Japon devrait probablement augmenter ses taux de 25bp à 0,75% demain (19), ce qui serait le plus haut niveau en 30 ans, avec une probabilité de 98% selon Polymarket. Avec cette hausse, le coût d’emprunt en yen augmente, l’arbitrage devient moins rentable, les gros investisseurs ferment leurs positions à l’avance, les fonds retournent au Japon, et la liquidité mondiale se resserre. Les actifs à forte bêta comme le Bitcoin sont les plus sensibles, ils subissent d’abord la pression de vente. Chaque fois que la Banque du Japon augmente ses taux, le BTC chute généralement de 20-30% : en mars 2024 (-23%), en juillet (-26%), en janvier 2025 (-31%).

Cette fois, le marché a déjà anticipé la hausse, en front-run, avec une explosion des flux nets vers les exchanges, et les positions à levier ont été liquidées. À court terme, après la réunion, il pourrait y avoir une nouvelle vague de ventes, 70 000 dollars n’est pas impossible.

Mais si la hausse est simplement anticipée sans signal hawkish fort, il pourrait y avoir un rebond dans quelques jours — après tout, en fin d’année, la liquidité est faible et la volatilité élevée. Les amis, maintenez vos positions, ne paniquez pas, attendez que la poussière retombe avant d’ajuster. La crypto, c’est ça : quand le macro souffle, on attrape un rhume en premier.