Sommaire

Déclaration : Baidu Baike est une plateforme d'édition gratuite, sans service de rédaction payant
Détails
Analyse de la « Loi Clarté » — Moteur du marché haussier, voie de rédemption dans le monde des cryptomonnaies
331 5'7"
Loi sur la transparence du marché des actifs numériques 2025
Loi américaine sur les cryptomonnaies
La « Loi sur la transparence du marché des actifs numériques 2025 » (abrégée « Loi CLARITY »), loi américaine sur la régulation des cryptomonnaies adoptée par la Chambre des représentants le 17 juillet 2025, vise à établir un cadre de régulation double du marché des actifs numériques et à clarifier les règles de classification. Elle est actuellement en phase d'examen au Sénat. [2]

Cette loi divise les actifs numériques en deux catégories : « valeurs mobilières » et « marchandises » : les actifs numériques de type valeur mobilière sont réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC), ceux de type marchandise par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et les actifs hybrides nécessitent une coordination entre les deux agences. La loi introduit un mécanisme de certification de « système blockchain mature », permettant aux tokens natifs de blockchain présentant des caractéristiques de décentralisation, de code source ouvert, etc., d’être régulés comme marchandise. Les échanges de marchandises numériques doivent s’enregistrer auprès de la CFTC. La loi prévoit une exemption pour certaines activités financières décentralisées (DeFi) non dépositaires, et autorise les institutions financières traditionnelles à participer à la garde et à l’échange d’actifs numériques via des voies conformes. [1]

Cette loi a été proposée conjointement par le Comité des services financiers de la Chambre et le Comité de l’agriculture le 29 mai 2025, adoptée par la Chambre avec 294 voix en faveur le 17 juillet, puis transmise au Sénat pour examen. En raison de la menace de shutdown gouvernemental, la réunion de marquage au Sénat initialement prévue le 30 septembre a été reportée à la semaine du 20 octobre. [2][3]

Nom en chinois
Loi sur la transparence du marché des actifs numériques 2025
Date d’adoption
Juillet 2025
Historique
En juillet 2025, la Chambre des représentants américaine a adopté intégralement trois lois liées aux cryptomonnaies : la « Loi sur l’orientation et la création d’une monnaie stable en dollars » (abrégée « Loi GENIUS »), la « Loi sur la transparence du marché des actifs numériques 2025 » (abrégée « Loi CLARITY »), entre autres. [1]
Analyse du contenu
Clarifier la définition et la classification des actifs numériques. La loi divise les actifs numériques en deux catégories : « valeurs mobilières » et « marchandises ». Les marchandises numériques sont définies comme étant intrinsèquement liées aux systèmes blockchain et dont la valeur provient des actifs utilisés dans ces systèmes, comme Bitcoin, Ether, etc. La loi précise que les marchandises numériques n’incluent pas les valeurs mobilières, monnaies stables autorisées, dérivés, dépôts bancaires, etc. En excluant explicitement certains cas, la distinction entre marchandises numériques et valeurs mobilières numériques est clarifiée. Si un actif numérique relève de la catégorie des valeurs mobilières traditionnelles (par exemple, représentant une propriété, une créance, ou répondant au test Howey comme « contrat d’investissement » où l’investisseur réalise des profits grâce à des efforts d’un tiers), il sera classé comme valeur mobilière numérique, comme les actions ou obligations tokenisées, ou encore les tokens liés à l’exploitation par l’émetteur pour générer des profits. [1]
Définir la frontière réglementaire entre SEC et CFTC. La loi précise que la CFTC a principalement la régulation du marché spot des marchandises numériques, notamment les bourses, courtiers, traders et chambres de compensation de marchandises numériques. La SEC est responsable de la régulation des actifs numériques de type valeur mobilière. Pour les actifs hybrides pouvant présenter des caractéristiques à la fois de valeur mobilière et de marchandise, la loi exige une régulation coordonnée entre la SEC et la CFTC. [1]
Introduire le concept de « système blockchain mature » avec une certification permettant une transition réglementaire. Les caractéristiques principales d’un système blockchain mature (mature blockchain system) sont : décentralisation (non contrôlé par une personne ou un groupe), code source ouvert, fonctionnement automatisé selon des règles prédéfinies. Lorsqu’un système blockchain est certifié (par exemple, en soumettant une preuve d’absence de contrôle centralisé, sans opposition de la SEC dans les 60 jours), il sera considéré comme « mature ». Si le système blockchain d’un actif numérique est certifié comme « mature », la régulation sera entièrement transférée à la CFTC, la SEC n’exercera plus sa régulation sur ces actifs, permettant une transition de la « valeur mobilière » vers la « marchandise » avec conformité réglementaire. [1]
Offrir des exemptions partielles pour les activités DeFi. La loi prévoit des exemptions spécifiques pour certaines activités liées aux protocoles de trading décentralisés (DeFi). Par exemple, coder, faire fonctionner des nœuds, fournir une interface frontale ou utiliser des wallets non dépositaires ne seront pas considérés comme des services financiers, et donc exonérés de la régulation SEC. Toutefois, ces activités doivent respecter des règles fondamentales contre la fraude et la manipulation du marché. Ce mécanisme évite une régulation excessive des développements technologiques sous-jacents et la gestion décentralisée de DeFi, tout en conservant le pouvoir d’application contre la fraude pour maintenir l’ordre du marché. [1]
Faciliter la participation des institutions financières traditionnelles dans le marché des actifs numériques. La loi offre diverses voies de participation pour les institutions financières classiques, notamment en s’enregistrant en tant qu’acteur conforme, en respectant les exigences réglementaires (protection client, lutte contre la fraude), pour intervenir dans la négociation, la garde et l’échange d’actifs numériques. Par exemple, la loi permet aux institutions financières traditionnelles de s’enregistrer comme bourses de marchandises numériques, comme le font la NYSE ou le Nasdaq pour le trading d’actions et de marchandises numériques dans un même lieu. Par ailleurs, les banques peuvent participer à la garde et aux services financiers liés aux marchandises numériques, sans que ces actifs comptent dans leur bilan, ou en éliminant la barrière du capital pour leur entrée sur le marché. [1]
Soutenir l’innovation dans le secteur des actifs numériques. La loi renforce la mission de la SEC en y intégrant un objectif « innovation », et crée un « Centre pour l’innovation technologique financière » (FinHub) ; crée également un laboratoire pour la CFTC (LabCFTC). La loi prévoit de mener des recherches sur la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT), et l’utilisation illicite des actifs numériques, en analysant leurs risques, bénéfices et lacunes réglementaires.