Les L2 de Bitcoin font face à une purge alors que les défaillances de liquidité révèlent le véritable problème de risque

Source : Yellow Titre Original : Les L2 de Bitcoin affrontent une purge pendant que les défaillances de liquidité révèlent le vrai problème de risque, affirme Charlie Hu de Bitlayer

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Le défi de la survie en L2

Les Layer 2 entrent dans une phase où la survie dépendra moins de la vitesse ou du marketing et plus de la capacité des réseaux à gérer de manière responsable la liquidité, la performance et le risque de contrepartie, selon le cofondateur de Bitlayer, Charlie Yechuan Hu.

En marge de l’événement Breakpoint, Hu a souligné que les derniers mois ont montré que « il ne s’agit plus d’être la L2 la plus rapide ». Plusieurs partenaires avec lesquels Bitlayer a travaillé « n’ont pas pu gérer leur volet financier de manière saine », ce qui a conduit à l’arrêt des opérations et à une liquidité irrécupérable.

Hu a mis en avant l’événement de liquidation du 11 octobre, lorsque près de 20 milliards de dollars de liquidités ont disparu au niveau du marché, comme le moment où de nombreux protocoles ont été exposés. « Certains protocoles sont devenus insolvables. Ils ne peuvent pas rembourser la dette, ni payer le rendement », a-t-il affirmé.

L’évaluation des risques comme nouvelle référence

Hu a souligné que la croissance des DeFi de Bitcoin a été inégale, décrivant l’écosystème comme « un voyage en zigzag ». Le défi central n’est pas la performance des transactions mais la solvabilité : comment les L2 soutiennent la performance, évaluent les contreparties et protègent la garantie de BTC enveloppée.

« Nous devons nous assurer que nous travaillons avec le bon partenaire côté performance. Sinon, cela devient une dette irrécouvrable », a-t-il déclaré. Selon lui, les L2 de Bitcoin doivent désormais adopter des disciplines plus proches des marchés de crédit traditionnels que des expérimentations cripto.

« Il s’agit d’être sûr, durable, d’obtenir un rendement réel… et d’avoir le système adéquat pour faire une évaluation des risques », a expliqué.

Fragmentation de la liquidité et sécurité des ponts

La fragmentation de la liquidité entre une douzaine de L2 émergentes de Bitcoin est un autre risque que, selon Hu, l’industrie sous-estime. La majorité des Bitcoin restent inactifs en stockage à froid, et les activer de manière responsable est bien plus important que de multiplier de nouveaux réseaux.

« Nous en sommes encore à la phase initiale d’activation de la liquidité de Bitcoin », a-t-il indiqué, ajoutant que plusieurs L2 ont déjà fermé, ce qui indique une phase précoce de consolidation.

Hu a également souligné la mauvaise compréhension généralisée concernant la sécurité des ponts. WBTC, malgré sa popularité, dépend d’un multisig de garde contrôlé par un petit groupe d’entités, un schéma que Hu a qualifié d’ increasingly risqué. En revanche, le modèle de vérificateurs de Bitlayer permet à n’importe quel opérateur de contester une transaction malveillante.

« La sécurité de Bitcoin nécessite des commissions… les mineurs ont besoin d’une nouvelle source de revenus », a-t-il déclaré, argumentant que les L2 doivent partager la valeur avec les mineurs au lieu de devenir des écosystèmes isolés alternatifs.

La durabilité comme facteur déterminant

Hu a affirmé que la question centrale qui définira la prochaine vague de L2 de Bitcoin sera que les réseaux traitant la liquidité comme une responsabilité de bilan et non comme une métrique marketing seront ceux qui dureront.

« Le parcours des DeFi de Bitcoin n’a pas été facile. Mais il s’agit désormais de durabilité. »