#数字资产生态回暖 La Banque centrale du Japon pourrait augmenter ses taux en décembre — cette fois, ce n’est pas la même chose

L'inflation au Japon a augmenté de manière continue pendant 50 mois, le CPI de base restant élevé, et la dépréciation à long terme du yen ne fait qu’accroître les coûts d'importation. Selon le dernier sondage de Reuters, 90 % des économistes parient sur une hausse de 25 points de base par la Banque centrale du Japon en décembre, visant un taux de 0,75 %, et celui-ci pourrait encore augmenter jusqu’à 1 % avant septembre prochain. Ce n’est plus une simple prévision du marché — le cycle de hausse des taux est quasiment certain.

Une épée à double tranchant pour l’économie japonaise

Les avantages sont évidents : l’inflation pourrait être maîtrisée, le yen pourrait s’apprécier, et la pression sur les importations pourrait diminuer. Mais les inconvénients sont nombreux — le financement des entreprises devient plus coûteux, ce qui pourrait réduire leurs investissements ; la consommation, en raison de la hausse des coûts d’emprunt, devient plus prudente ; le marché obligataire sera sous pression, et la bourse pourrait connaître des fluctuations à court terme, avec une divergence croissante des performances sectorielles.

Réactions en chaîne sur les marchés mondiaux

C’est là que réside l’enjeu clé. La Fed baisse ses taux alors que le Japon les augmente, deux politiques contraires des deux principales banques centrales, ce qui pourrait entraîner un risque de vente massive sur le marché obligataire mondial. En particulier, les marchés sensibles aux arbitrages sur le yen seront très volatils. La hausse des taux du yen attirera également les capitaux internationaux, ce qui signifie que les marchés émergents et les marchés de la cryptomonnaie pourraient faire face à une sortie de capitaux — le flux de capitaux s’inverse, et la configuration de liquidité mondiale sera redéfinie.

Ce à quoi il faut faire attention

L’économie japonaise est déjà entrée en récession au troisième trimestre de cette année, une hausse trop rapide des taux pourrait aggraver la récession. La coordination des politiques devient également plus difficile, même si le marché a en partie intégré ces attentes, la volatilité à court terme reste inévitable. L’appréciation du $JPY, la volatilité sur le marché obligataire, et l’inversion des flux de capitaux — comment ces réactions en chaîne vont-elles impacter l’allocation globale d’actifs ? C’est la direction principale à suivre dans les prochains mois.