La veille de la décision de taux, une hausse de ton hawkish pour faire baisser les taux, la porte de la liquidité et l'examen de fin d'année du marché des cryptomonnaies ; Powell se prépare à un combat désespéré, la moitié de ses collègues s'opposent à une baisse de taux

À l'aube du 11 décembre, heure de Pékin, la Réserve fédérale annoncera sa dernière décision de taux pour cette année. Le consensus du marché est presque déjà formé : il est très probable que la fourchette cible des fonds fédéraux soit encore abaissée de 25 points de base, passant de 3,75 %–4,00 % à 3,50 %–3,75 %, réalisant ainsi la troisième baisse depuis septembre. Nick Timiraos, porte-voix de la Fed, a déclaré : « Les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) vont bientôt tenir leur dernière réunion de l’année. Il se peut que jusqu’à la moitié d’entre eux ne soutiennent pas une baisse de taux. Mais la décision finale reste entre les mains du président Powell, et malgré une opposition rare, il semble toujours prêt à pousser pour une réduction. »
Le véritable point central de cette baisse de taux est en réalité la conférence de presse qui suit la décision. Il faut savoir que Powell avait auparavant clairement indiqué qu’il n’était pas pressé de baisser les taux ; cette fois, étant « poussé » à la faire, il y a une certaine idée de passivité. Donc, lors de la conférence, il adoptera probablement une posture hawkish pour se rattraper, envoyant un avertissement au marché — ne pas s’attendre à une nouvelle baisse par la suite.
En fait, un simple calcul suffit pour comprendre. Après cette baisse, le taux reviendra à un niveau neutre de 3,5 %, proche de la normale historique, et n’aura plus vraiment d’effet de compression. Mais le problème, c’est que l’inflation insiste à ne pas lâcher la barre des 3 %, encore loin de l’objectif de 2 % de la Fed. Les données économiques ne sont pas aussi faibles que prévu. Selon cette logique, la Fed n’a vraiment aucune raison de continuer à injecter de la liquidité — c’est exactement ce que Powell a toujours répété.
Globalement, cette fois, Powell semble faire du « deux en un ». La baisse de 25 points de base a fait plaisir au marché, mais il insiste constamment sur le risque d’inflation et refuse de donner une trajectoire claire pour une nouvelle baisse, car les divergences internes à la Fed sont bien là. Le marché attendait une orientation politique claire, mais il n’a eu que des discours ambigus. Bien que le vice-président en arrière-plan penche plutôt pour une position dovish, la décision finale revient à Powell. Sans directive précise, le marché risque de fluctuer beaucoup dans les prochains temps.
En réalité, pour la décision sur les taux de la Fed ce soir, l’enjeu n’est pas tant de savoir s’il y aura une baisse de taux, mais plutôt de savoir dans quelle direction le sentiment du marché sera orienté demain. Comme l’a dit Nick, il y a une possibilité de « baisse hawkish » ce soir, ce qui serait un choc pour un marché déjà fragile. Si Powell adopte un ton plus hawkish, le marché pourrait rapidement perdre l’équilibre. Bien sûr, tout dépendra du communiqué final. Avant la publication des données, toute spéculation reste une simple spéculation. La clé sera dans le discours de Powell ce soir, son attitude, ses mots, son rythme, qui deviendront les points de référence pour la tendance du marché demain.
Plutôt que de dire que le marché attend s’il y aura ou non une baisse de taux, il vaut mieux dire que tout le monde se demande si ce sera une baisse hawkish dans la norme !