Les rouages de la liquidité commencent-ils vraiment à s’inverser ?

Ce qui s’est passé le 1er décembre, beaucoup n’en ont pas encore pris toute la mesure. La « pompe à vidange » de la Fed, lancée en 2022 et ayant aspiré environ 2 400 milliards de dollars du marché, s’est officiellement arrêtée. L’opération de resserrement quantitatif (QT), ce vaste rappel de liquidités ayant duré deux ans, vient de se conclure.

Mais l’histoire ne s’arrête pas là — le même jour, la Fed a injecté 13,5 milliards de dollars dans le système bancaire via son outil de prise en pension au jour le jour. Ce montant représente la deuxième plus grosse injection quotidienne de liquidité depuis la pandémie de Covid-19.

Vous voyez l’enjeu ? Il ne s’agit pas simplement d’« arrêter de resserrer », mais bien de « freiner tout en accélérant ». Le signal politique est déjà passé de la contraction à l’expansion monétaire, et la transition s’est faite quasi instantanément.

**La logique de trading a changé**

Avant, tout le monde spéculait sur l’éventuelle « fin du QT ». Maintenant, on traite sur la réalité que « l’argent commence vraiment à affluer ». Entre l’anticipation et le fait accompli, il y a la certitude. Et c’est souvent cette dernière qui a le plus d’impact.

Tom Lee, analyste chez Fundstrat, a ressorti les données historiques : lors du précédent arrêt du QT par la Fed, le marché avait bondi d’environ 17 % en trois semaines. Selon lui, l’amélioration de la liquidité profitera directement aux actifs risqués comme le Bitcoin, allant même jusqu’à prédire que le BTC pourrait atteindre un nouveau plus haut historique d’ici fin janvier prochain.

Bien sûr, l’histoire ne se répète jamais à l’identique. Mais les flux de capitaux sont une mécanique bien plus fiable que le sentiment de marché.

**Le balancier repart dans l’autre sens**

Après trois ans de ponction, on arrête d’un coup puis on se remet à injecter. L’attitude de la Fed ne se résume plus à une simple « colombe » — elle indique clairement au marché que la période glaciaire de la liquidité est sur le point de fondre.

Le marché va-t-il monter avec la marée ? La réponse pourrait arriver plus vite qu’on ne le pense.