Beaucoup de gens n'ont pas pris conscience de la portée de la récente hausse des taux d'intérêt au Japon.

Il faut d'abord comprendre un fait : depuis plus de dix ans, le Japon a été la "machine à cash gratuite" du monde. Des taux ultra-bas ont poussé les investisseurs à emprunter massivement en yens, pour ensuite placer ces fonds sur les marchés actions américains, les marchés émergents, ou encore des actifs à haut rendement comme le BTC — cette stratégie s'appelle le carry trade, et le volume atteint 20 000 milliards de dollars.

Avec la hausse des taux, les règles du jeu changent subitement. Le coût d'emprunt augmente, le yen s'apprécie, les investisseurs sont contraints de vendre leurs actifs pour racheter des yens et rembourser leurs dettes. Résultat : les actions américaines baissent, les marchés émergents vacillent, les actifs risqués en souffrent tous, y compris le BTC.

Encore plus important, le Japon est le plus grand acheteur étranger de la dette américaine. Le rapatriement des capitaux signifie qu'ils pourraient réduire leur détention de bons du Trésor, ce qui ferait grimper directement les rendements obligataires mondiaux. Les taux américains et allemands montent, et le coût du financement mondial suit la même tendance.

Ce n'est pas simplement une "hausse des taux au Japon", c'est une réaction en chaîne qui affecte l'ensemble du système.