Le Bitcoin s’éloigne du cycle haussier/baissier quadriennal

Les baisses de plus de 70 % en marché baissier ne se produisent plus

1/ La raison de l’inefficacité du récit du cycle de quatre ans est que la structure de la demande a changé, pas le halving.

Dans le passé, les marchés baissiers profonds nécessitaient généralement une épuisement de la demande des particuliers et un effet domino de deleveraging sur les exchanges pour parvenir à une liquidation complète.

Les ETF spot ont transféré le Bitcoin du circuit des exchanges vers les comptes de courtiers et les canaux institutionnels conformes.

Le prix continuera à connaître de fortes fluctuations, mais un marché baissier extrême n’est plus le seul moyen systémique de purge.

2/ L’ETF or comme référence :
La transformation en ETF prolonge les tendances de marché

GLD a été lancé le 18/11/2004 et a dépassé 1 milliard de dollars d’actifs sous gestion en trois jours de cotation.

L’importance de la transformation en ETF est qu’un actif passe d’un marché réservé à une minorité à une possibilité de répartition pour la majorité des capitaux.

3/ Les ETF Bitcoin spot atteignent plus rapidement l’échelle que les ETF or

Les ETF Bitcoin spot américains ont commencé à être négociés à la mi-janvier 2024.

L’IBIT de BlackRock a atteint environ 70 milliards de dollars d’actifs sous gestion en environ 341 jours de bourse, l’un des rythmes d’expansion les plus rapides de l’histoire des ETF.

Cette rapidité indique que la nature de la demande passe de capitaux spéculatifs à capitaux d’allocation.

Les capitaux d’allocation se caractérisent par des rééquilibrages et des achats soutenus en cas de baisse, plutôt que par des entrées massives lors des sommets et des disparitions lors des krachs.

4/ L’adoption institutionnelle passe de « pouvoir acheter » à « pouvoir recommander » ; la fourchette d’allocation est intégrée dans le discours de la gestion de patrimoine

Bank of America a révélé que ses conseillers en gestion de patrimoine pourront recommander des ETP crypto à leurs clients à partir du 05/01/2026, avec une fourchette d’allocation suggérée de 1 % à 4 %.

L’essentiel de cette étape est que le réseau de distribution achève son intégration conforme.

Le Bitcoin passe d’un actif négociable à un actif allouable, ce qui modifie aussi le mécanisme de formation des planchers.

5/ Données de volatilité : la volatilité reste forte, mais le scénario passe d’une baisse profonde à des corrections depuis les sommets et à une oscillation dans une fourchette

En novembre 2025, le Bitcoin a chuté de plus de 18 000 dollars en un mois, soit l’une des plus fortes baisses mensuelles en dollars depuis mai 2021.

En octobre 2025, le Bitcoin a atteint une zone record de plus de 126 000 dollars ; début décembre, le prix était autour de 92 000 dollars, soit un recul d’environ 27 % par rapport au sommet d’octobre.

Ces données montrent que le Bitcoin n’est pas devenu un actif faiblement volatil, mais que les corrections sont désormais absorbées par une demande d’allocation plus robuste.

6/ Les baisses profondes de plus de 70 % ne sont plus la norme
Quand les ETF spot offrent un canal conforme d’absorption continue de l’offre

Le système de gestion de patrimoine propose désormais des fourchettes d’allocation explicites ; le marché ressemble davantage à un système drainé par l’allocation institutionnelle qu’à un système régi par l’émotion des particuliers et l’effet de levier des exchanges.

La conséquence est que les corrections existent toujours, mais les conditions nécessaires à la répétition de baisses de plus de 70 % sont affaiblies.