Il y a une phrase qui fait un peu mal : les récits les plus passionnants s’accompagnent souvent des pertes les plus douloureuses.

Quand le marché est en effervescence, MicroStrategy fait ses emplettes, BlackRock construit sa position, Tether augmente ses avoirs, et même le portefeuille du gouvernement américain s’active. À ce moment-là, peu importe la valorisation, aussi cher soit-il, tout le monde ose acheter comme si le prix ne pouvait que monter. Mais quand le vent tourne et qu’on entre dans un cycle baissier, les ETF commencent à enregistrer des sorties nettes continues, certaines institutions qui avaient acheté haut la main annoncent soudain vouloir tout liquider en dessous de la valeur nette, et se mettent à vendre frénétiquement sans se soucier des coûts.

En clair, il y a toujours une bonne excuse pour acheter quand ça monte, et une autre pour vendre quand ça baisse. Les particuliers entrent sur des histoires, les institutions sortent en racontant des histoires, c’est comme ça que le jeu a toujours fonctionné.