La Chine renforce son contrôle sur la tokenisation tandis que Hong Kong accélère l’adoption de la blockchain

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Pékin a envoyé un message clair à tous ceux qui espéraient que le pays assouplirait son attitude envers les actifs numériques : il n’en est pas question.

Une coalition de grands groupes industriels du continent a publié un rare avertissement conjoint visant la tokenisation d’actifs réels (RWA), signalant que les autorités restent déterminées à maintenir un contrôle strict sur toute activité s’apparentant à la crypto.

Points clés à retenir

• Les groupes industriels du continent avertissent que la tokenisation des RWA reste non autorisée et potentiellement illégale.
• Les entreprises étrangères et locales proposant des services crypto ou RWA aux utilisateurs chinois pourraient faire face à des conséquences juridiques.
• Hong Kong poursuit une trajectoire opposée, menant des projets pilotes réglementés de tokenisation et des initiatives liées aux actifs numériques.

Les groupes du continent rejettent les expérimentations RWA

Sept organismes professionnels — dont les principales associations bancaires, de valeurs mobilières et de finance Internet de Chine — ont mis en garde les entreprises contre toute implication ou soutien à des projets de tokenisation. Placés sous la supervision de régulateurs tels que la Banque populaire de Chine (PBOC) et la CSRC, ces groupes ont souligné que le gouvernement n’a pas autorisé l’émission, l’échange ou la gestion d’actifs tokenisés sous quelque forme que ce soit.

Leurs préoccupations couvrent plusieurs risques : des actifs sous-jacents falsifiés, des comportements spéculatifs, et des produits tokenisés susceptibles de s’effondrer si les entreprises qui les soutiennent échouent. L’avis conjoint marque également le premier avertissement coordonné depuis que les autorités ont commencé à examiner de près les modèles RWA, signe que Pékin durcit sa position alors même que l’intérêt mondial pour la finance tokenisée s’accroît.

Le trading crypto reste strictement interdit en Chine continentale

Cet avertissement intervient alors que les principaux régulateurs chinois réaffirment l’illégalité de la crypto. La PBOC et d’autres instances gouvernementales majeures ont récemment conclu que les stablecoins ne respectaient pas les normes élémentaires de KYC et de lutte contre le blanchiment d’argent — mettant fin à tout espoir de voir la Chine adopter une approche plus conciliante envers les actifs numériques, à l’image des États-Unis.

Pour les employés basés sur le continent travaillant pour des entreprises étrangères, les règles sont encore plus strictes. Selon des analystes juridiques, l’avis implique que fournir des services liés aux RWA ou à la crypto à des résidents chinois — même de manière indirecte — pourrait être considéré comme une activité financière illégale. Des cabinets d’avocats avertissent que les organisations devront peut-être désormais cloisonner entièrement leurs opérations chinoises pour éviter les conflits de conformité.

L’approche opposée de Hong Kong illustre une fracture

Tandis que Pékin éloigne les entreprises de la finance tokenisée, la situation est bien différente de l’autre côté de la frontière. Hong Kong continue de se positionner comme un pôle mondial réglementé pour l’expérimentation autour des actifs numériques, créant un contraste politique marqué qui attire déjà des entreprises aux racines continentales.

Plusieurs entreprises financières et technologiques chinoises ont commencé à mettre en place des projets pilotes RWA à Hong Kong en 2024 et 2025, même si beaucoup restent discrètes après que la CSRC a discrètement incité les courtiers du continent à suspendre de telles initiatives plus tôt dans l’année.

Malgré cette prudence, les expérimentations se poursuivent. Une filiale hongkongaise de China Merchants Bank a récemment tokenisé un fonds monétaire de 3,5 milliards de dollars sur BNB Chain. De son côté, la Hong Kong Monetary Authority fait avancer le Project Ensemble — un bac à sable de tokenisation permettant le règlement en temps réel avec des dépôts tokenisés.

Ant Group s’est également montré actif dans le projet pilote. Lors de la Hong Kong Fintech Week, l’entreprise a révélé avoir utilisé avec succès des dépôts bancaires tokenisés pour réaliser un règlement interbancaire instantané.

Une fracture régionale aux implications mondiales

Le fossé grandissant entre les restrictions strictes de Pékin et l’ouverture réglementaire de Hong Kong façonne deux écosystèmes d’actifs numériques très différents au sein d’un même pays. La Chine continentale trace des limites de plus en plus précises et met en garde ses entreprises contre la finance tokenisée, tandis que Hong Kong avance à toute vitesse dans l’expérimentation structurée.

Alors que l’adoption mondiale des actifs tokenisés s’accélère, cette divergence soulève des questions cruciales sur les lieux où l’innovation régionale prendra racine — et sur les juridictions prêtes à la soutenir.