Ouvrir le panneau de trading ces deux dernières semaines a sûrement fait sursauter pas mal de monde : le marché crypto chute en tandem avec les actions américaines, et les nouveaux venus commencent même à remettre en question leur choix. Mais si tu surveilles le marché depuis assez longtemps, tu remarqueras que cette correction n'est pas la fin du bull market, mais plutôt un étranglement temporaire causé par une « asphyxie de liquidité ».

Il suffit de regarder les chiffres pour comprendre : le shutdown du gouvernement américain a battu un record historique de 37 jours, les deux partis restant dans l'impasse sur le budget. Que fait-on sans argent ? Le Trésor n'a pas eu d'autre choix que de ponctionner la liquidité du marché — près de 700 milliards de dollars ont été retirés de la circulation en deux mois. C'est comme si un réservoir rempli d'eau s'était soudainement vidé à toute vitesse : les fonds disponibles dans le système bancaire se sont retrouvés à sec, et les réserves des banques à la Fed sont tombées à leur niveau le plus bas depuis 2021.

Dès que la liquidité s'épuise, le marché passe immédiatement en « mode ralentissement » : les coûts d'emprunt explosent, le taux de refinancement overnight garanti a bondi de 22 points de base, effaçant tous les bénéfices des précédentes baisses de taux. Dans ce contexte, le moindre mouvement déclenche une vague d’aversion au risque — ce qui explique le « repli synchronisé » des actions américaines et des cryptomonnaies. Ce n’est pas la valeur des actifs qui pose problème, c’est juste qu’il n’y a plus assez d’argent à injecter.

Venons-en à l’analyse pratique. Le cœur du problème de cette correction, c’est « l’assèchement temporaire de la liquidité », et non un effondrement des fondamentaux. Pour saisir le moment du retournement, il faut surveiller trois signaux clés :

1. L’annonce officielle d’un accord budgétaire entre les deux partis ;
2. Des signes d’arrêt de la contraction du compte TGA du Trésor ;
3. Un rebond hebdomadaire des réserves bancaires de la Fed.

Dès que ces trois conditions sont réunies, la « tuyauterie d’oxygène » du marché sera reconnectée, et les performances de l’ETH et des principales cryptos pourraient dépasser toutes les attentes. L’important, ce n’est pas de paniquer et de sortir du marché, mais de comprendre les règles du jeu : la fin de la comédie budgétaire à Washington marquera le point de départ d’un retour massif de la liquidité.