Enhanced Games vient tout juste de finaliser leur fusion avec une SPAC, avec une valorisation affichée à 1,2 milliard de dollars. Oui, vous avez bien lu—milliard avec un M majuscule.

Attention, ne vous méprenez pas. Le concept dans son ensemble semble fou, et peut-être même excitant pour certains. Mais si on prend du recul et qu’on regarde les fondamentaux ? Cette valorisation semble franchement gonflée pour ce qui reste, au fond, une idée encore non éprouvée. Le profil de risque ici est énorme. On parle d’un projet plongé dans la controverse, à l’acceptation du marché incertaine, et avec un modèle économique qui n’a encore jamais été éprouvé dans des conditions réelles.

Les opérations SPAC ont tendance à générer des valorisations portées par le battage médiatique, surtout lorsqu’il y a de la nouveauté. Mais nouveauté ne rime pas toujours avec revenus durables ou viabilité à long terme. Les investisseurs qui se précipitent là-dedans devraient sans doute se demander : achetons-nous du potentiel, ou de la spéculation emballée dans un joli paquet ?

L’écart entre un prix de 1,2 milliard de dollars et une valeur réellement prouvée pourrait être immense. Parfois, ces deals fonctionnent. D’autres fois, ils se dégonflent bien plus vite qu’on ne l’aurait cru une fois que la réalité s’impose.