Le débat sur l’indépendance de la Fed est de nouveau sur le devant de la scène. Les marchés anticipent le prochain mouvement de Trump concernant la présidence de la banque centrale, et la tension monte.

Le stratégiste d’AJ Bell explique la situation : la banque centrale avance sur une corde raide. Baisser les taux trop vite ? Cela reviendrait à ignorer l’éléphant dans la pièce : cette montagne de dette fédérale. Rester ferme ? C’est risquer d’étouffer la croissance au moment où les entreprises ont besoin d’air.

Voilà toute la difficulté. Tout le monde veut de l’argent moins cher, mais il faudra bien que quelqu’un paie la facture un jour. La situation de la dette ne va pas disparaître, et celui ou celle qui occupera ce poste héritera d’un sacré numéro d’équilibriste. La politique des taux ne peut pas exister en vase clos alors que la facture de l’Oncle Sam ne cesse de grimper.

Et cela va bien au-delà des marchés traditionnels. Les changements de politique monétaire se répercutent sur toutes les classes d’actifs, et nous avons vu à quel point les actifs numériques sont sensibles aux conditions de liquidité. Le prochain chapitre de la Fed pourrait bien réécrire les règles de l’appétit pour le risque sur l’ensemble des marchés.