Le rallye des obligations s'intensifie alors que les chances de baisse des taux de la Fed s'envolent à 82,7 %

Les bons du Trésor américain viennent de réaliser une nouvelle performance impressionnante, avec le rendement à 10 ans plongeant de 3,6 points de base à 4,002 %—marquant sa fermeture la plus basse depuis qu'il est tombé en dessous de 4 % en octobre. Le rallye obligataire s'est maintenant étendu sur plusieurs sessions, alimenté par une tempête parfaite de signaux accommodants de la Fed et de données économiques en déclin.

Voici ce qui a effrayé les marchés :

La vérification de la réalité économique

• La croissance des ventes au détail a déçu en septembre, étant inférieure aux prévisions
• Les pertes d'emplois dans le secteur privé se sont accélérées de manière spectaculaire : les employeurs ont réduit en moyenne 13 500 postes par semaine au cours des quatre dernières semaines, contre seulement 2 500 durant la période précédente.
• La confiance des consommateurs a chuté - l'indice du Conference Board est tombé à 88,7 en novembre contre 95,5 en octobre (les économistes n'avaient prévu qu'une baisse à 93,3)
• Les prix à la production sont restés stables, suggérant un assouplissement de la pression inflationniste

Le catalyseur de la baisse des taux de la Fed Voici le point crucial : l'outil FedWatch de CME évalue désormais à 82,7% la probabilité d'une autre réduction de taux de 0,25% le mois prochain, en forte hausse par rapport à 50,1% il y a seulement une semaine. Ce changement à lui seul suffit à expliquer la demande sur les obligations.

L'enchère du Trésor se maintient L'enchère de l'obligation à cinq ans de $70 milliards ce mois-ci a attiré une demande légèrement supérieure à la moyenne, signe que les investisseurs restent engagés malgré la volatilité.

Conclusion : Les traders obligataires parient que la Fed pivote davantage vers un mode de stimulation alors que l'économie perd de l'élan. La question de savoir si cette histoire tiendra jusqu'à la fin de l'année dépend des rapports sur les biens durables et les demandes d'allocations chômage de cette semaine, bien que le trading puisse s'amincir avec l'approche de Thanksgiving.