Le prix des actions de MicroStrategy a chuté assez sévèrement cette année - une chute de 41 %, tandis que ses pairs comme Riot ont connu une hausse de 24,5 %, et CleanSpark a également augmenté de 5,7 %. MSTR, en revanche, est décevant.

Où est la racine ? La valorisation est absurde. Le P/S prévisionnel est de 99,25 fois, alors que la moyenne du secteur n'est que de 2,92 fois. Même Coinbase (7,91 fois) et Riot (6,4 fois) semblent beaucoup plus raisonnables.

Mais en retour, MSTR a toujours des bases :

1. **Monstre de stock de Bitcoin** — Au 31 octobre, détient plus de 640 000 BTC, d'une valeur comptable de 71 milliards de dollars. Cette année, un rendement de 26 % sur le BTC a été réalisé, soit un gain de 12,9 milliards.

2. **Capacité de financement invincible** —— Financement de 5,1 milliards de dollars au T3, puis renforcement de 8,95 millions de dollars grâce à divers projets ATM. Ce système d'opération de capitaux peut soutenir l'achat continu de Bitcoin.

3. **L'activité logicielle prend de l'ampleur** — Les revenus logiciels ont augmenté de 10,9 % d'une année sur l'autre, et les services d'abonnement ont même explosé de 65,4 %. Cela peut compenser le risque de volatilité des cryptomonnaies.

4. **Renversement des prévisions de bénéfices** — La direction maintient une guidance annuelle de 80 $ par action, avec une prévision de retour à la rentabilité en 2025 (contre une perte de 6,72 $ par action en 2024).

**Contradiction centrale** : logique claire à long terme (Bitcoin + double moteur logiciel), mais à court terme, soumis à la volatilité des cryptomonnaies et à la bulle de valorisation. À cette position ? **Attente principalement** , attendre que la valorisation et le sentiment du marché se refroidissent avant de parler.