#参与创作者认证计划月领$10,000 bull run "moteur" défaillant

Récemment, le marché des cryptomonnaies a montré une tendance à la baisse continue. Le 18 novembre, le Bitcoin a perdu le seuil des 90 000 dollars, et l'Ethereum est également tombé en dessous de 3000 dollars. Selon les données de Coinglass, le montant total des liquidations de contrats de cryptomonnaies a dépassé 1 milliard de dollars ce jour-là, avec 183 500 personnes liquidées. Le 19 novembre, les données d'Alternative montrent que l'indice de peur et de cupidité des cryptomonnaies est passé de 11 à 15 par rapport à la veille, mais le sentiment du marché reste dans un état de "peur extrême".
À cet égard, le président de Xinhui Private Equity Fund, Zhai Dan, a déclaré au journaliste du "Huaxia Times" que la raison principale de cette chute est la contraction de la liquidité macroéconomique et l'effondrement du levier structurel. Récemment, les données d'inflation aux États-Unis ont été plus élevées que prévu, combinées à la résilience du marché de l'emploi, ce qui a renforcé les attentes du marché selon lesquelles la baisse des taux serait repoussée au début de 2026, tandis que les taux d'intérêt réels en dollars ont augmenté, ce qui a pesé sur l'évaluation des actifs sans rendement. Parallèlement, les sorties nettes continues de Bitcoin ETF affaiblissent la capacité d'absorption du marché secondaire.
Comme l'a dit Zhai Dan, les ETF de crypto-monnaies au comptant, qui étaient considérés comme le "moteur" de ce bull run, continuent d'enregistrer des sorties de fonds. Les données montrent que, au cours du dernier mois, le montant net des sorties des ETF Bitcoin a dépassé 2,5 milliards de dollars. Le 19 novembre, selon les données de surveillance de Farside, le jour précédent, l'ETF Bitcoin au comptant américain a enregistré une sortie nette de 372,8 millions de dollars, dont l'IBIT de BlackRock a connu une sortie nette de 523,2 millions de dollars. L'ETF Ethereum au comptant a enregistré une sortie nette de 74,2 millions de dollars, dont l'ETHA de BlackRock a connu une sortie nette de 165,1 millions de dollars.
Les toits qui fuient sont encore plus touchés par la pluie nocturne, les grandes baleines de la cryptomonnaie (investisseurs détenant une grande quantité de cryptomonnaies) et les détenteurs à long terme commencent également à vendre leurs bitcoins à ce moment-là. Les données on-chain montrent qu'au cours du dernier mois, les détenteurs à long terme ont rarement vendu massivement plus de 800 000 BTC. La plateforme de données Santiment indique que, depuis le 12 octobre, environ 32 500 bitcoins ont déjà été vendus depuis les portefeuilles des baleines.
Les analystes de 21Shares, dirigés par Maximiliaan Michielsen, estiment que la faiblesse récente du Bitcoin est principalement influencée par trois facteurs : les liquidations forcées, la vente par des investisseurs détenant de grandes quantités de Bitcoin et les sorties de fonds des ETF, ainsi que le resserrement de la liquidité provoqué par des événements macroéconomiques. Bien que le Bitcoin soit actuellement techniquement entré dans un marché baissier à court terme, l'analyse considère que cette chute ressemble davantage à un réajustement de valorisation qu'à un marché baissier profond avec une chute de plus de 80%.
Zhai Dan a déclaré que la crise actuelle a révélé la vulnérabilité structurelle du marché des cryptomonnaies dans son processus de transition de "dominance des détaillants" vers "l'institutionnalisation". Lorsque les règles financières traditionnelles commencent à régir la tarification des actifs cryptographiques sans introduire simultanément un cadre de gestion des risques correspondant, cela conduit inévitablement à des douleurs de reconstruction du système de valorisation.
« Le Bitcoin fait face à un cercle vicieux logique. » Wang Yingbo, chercheur en économie numérique à l'Académie des sciences sociales de Shanghai, a déclaré au journaliste du "Huaxia Times" que son prix élevé dépend de l'anticipation spéculative forte selon laquelle il sera « largement adopté » à l'avenir, tandis que « être largement adopté » comme moyen d'échange exige nécessairement que sa valeur soit relativement stable, tout comme une monnaie fiduciaire. Ces deux éléments sont essentiellement incompatibles. Une fois que le prix du Bitcoin tend vers la stabilité, son attrait maximal pour le capital spéculatif, à savoir la « possibilité d'une explosion », disparaîtra, et la base spéculative qui soutient sa valorisation actuelle élevée s'effondrera. « L'augmentation du prix du Bitcoin va à l'encontre de sa mission de monétisation ; il doit exister soit comme un actif spéculatif hautement volatil, soit perdre sa valeur spéculative en réalisant une 'stabilité monétaire', les deux ne peuvent pas coexister. » a déclaré Wang Yingbo.
Wang Yingbo a déclaré que pour les investisseurs ordinaires, cette grande expérience pleine de conflits internes n'est en aucun cas un raccourci vers la liberté financière, mais plutôt un endroit à très haut risque et à la logique fragile. Garder ses distances est le choix le plus sage pour éviter de devenir une victime de ce grand récit.