Point de liquidité : le véritable signal de retournement du marché

Récemment, quelqu'un a-t-il eu l'impression que l'élan du marché boursier américain n'est pas tout à fait correct ? L'or et l'argent commencent également à fluctuer de manière drastique. Beaucoup de gens attribuent cela aux relations sino-américaines, ce qui est bien sûr un facteur, mais je m'intéresse davantage à quelque chose de plus fondamental : la Liquidité.

Bien que les relations sino-américaines semblent s'être apaisées cette semaine et que le marché paraît de nouveau optimiste en surface, ne vous laissez pas tromper par les apparences, la "circulation sanguine" des fonds n'est en réalité pas encore rétablie. Vendredi dernier, j'ai remarqué un détail : le système bancaire est pressé d'utiliser l'outil de rachat permanent (BRF). En règle générale, les banques n'utilisent cet outil que lorsque les fonds sont tendus, ce qui indique déjà qu'il y a un problème important.

En même temps, le taux de remboursement de pension de nuit augmente, le coût d'emprunt entre banques devient plus cher, ce qui indique que les fonds à court terme commencent à se resserrer. Plus clairement, les réserves du système bancaire ont diminué pendant deux semaines consécutives, tombant à nouveau en dessous de 3 000 milliards de dollars. Ce chiffre est en fait très crucial ; une fois qu'il tombe en dessous de ce niveau, le marché tend à montrer des signes d'une volatilité accrue.

De plus, le reverse repo (RRP) qui a servi de "tampon de fonds" au cours des quatre dernières années a presque été épuisé, et le solde est désormais proche de zéro, ce qui signifie que cette partie qui pouvait temporairement soutenir la liquidité du marché n'existe plus.

Ces signes assemblés transmettent un message très clair : la liquidité du dollar se détériore.

Et maintenant, la réunion est terminée, les résultats sont sortis. La Fed a abaissé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 0,25 point de pourcentage à 3,75 % - 4,00 %. En même temps, le taux d'intérêt sur les réserves a également été abaissé à 3,90 %.

Mais il y a un point clé : même si les taux d'intérêt ont été abaissés, Jerome Powell a clairement indiqué que "baisser les taux en décembre n'est pas une certitude, loin de là". En d'autres termes, la direction de la politique s'est assouplie, mais ne s'est pas complètement tournée vers un "assouplissement total immédiat".

Si j'ai bien compris, cela signifie que le véritable point de retournement de notre liquidité pourrait enfin être arrivé. La baisse des taux d'intérêt et l'amélioration des attentes en matière de liquidité, mais la banque centrale n'a pas donné d'engagement sur "une grande injection de liquidité imminente", ce qui indique qu'elle attend le prochain signal.

Ensuite, il convient de prêter attention à :

Les réserves bancaires, le taux de rachat et le solde RRP, ces indicateurs ont-ils commencé à se stabiliser voire à remonter ; les fonds du marché ont-ils commencé à passer des attentes de "liquidité tendue" aux attentes de "liquidité améliorée" ; les actifs risqués (comme le marché boursier, les métaux précieux, le marché des cryptomonnaies) ont-ils commencé à réagir à ce changement de manière anticipée.

Je ne suis pas sûr que ce soit le début d'un retournement, mais parfois, on a l'impression de connaître la réponse avant les données.