Principes de la législation sur la structure du marché

Alors que Capitol Hill avance dans son travail sur la législation en matière de structure de marché, l'industrie a un moment important pour s'assurer que tout cadre reflète ses valeurs fondamentales et protège explicitement la DeFi et l'innovation ouverte. Tout aussi important est de plaider en faveur d'idées qui n'ont pas encore été créées, et pour les start-ups à leurs débuts dont les voix pourraient être négligées.

Nous avons développé ces principes proposés pour la législation sur la structure du marché afin d'articuler en termes simples comment la DeFi pourrait être définie dans la législation. Ils sont conçus pour combler le fossé entre la communauté crypto et les décideurs politiques, et nous les ouvrons à la contribution de la communauté pour renforcer leur précision et leur impact.

Votre perspective compte - utilisez ceciformepour nous dire ce qui fonctionne et ce que nous aurions pu manquer dans notre approche.

Résumé :

Toute législation sur la structure du marché qui cherche à protéger DeFi devrait :

• Fournir un régime réglementaire de base pour les marchandises au comptant qui exclut largement la SEC, y compris le traitement de la plupart des jetons comme des marchandises numériques, mais permet à la SEC de conserver sa compétence sur les actions tokenisées, sans conférer de pouvoir supplémentaire à la CFTC pour réglementer les marchandises physiques au comptant.
• Exempt DeFi from all major CeFi regulatory regimes, including by making clear that DeFi protocols will not be required to be registered.

Contexte :

Dans l'élaboration des politiques, une feuille de conditions détaille les composants essentiels et les objectifs d'une loi proposée pour aider à guider le processus de rédaction législative. Les principes énoncés dans ce document ont été élaborés en utilisant la version 2023 de laLoi sur l'innovation financière responsable Lummis-Gillibrandcomme base analytique. Nous avons choisi ce projet de loi en raison de sa claire division des jetons entre les titres et les matières premières. Cette législation a également établi des exigences réglementaires pour les échanges de cryptomonnaies centralisés (sous réglementation CFTC et SEC), des protections pour les consommateurs, et la coordination entre les agences en matière de régulation des cryptomonnaies.

Feuille de principes pour la législation :

1. Les actifs cryptographiques sont des actifs numériques natifs qui sont imprégnés de droits de propriété.
2. La technologie de registre distribué signifie un registre partagé entre des nœuds distribués au sein d'un réseau, synchronisé entre les nœuds, accessible au public, et est ajouté via un certain type de consensus cryptographique.
3. Les smart contracts sont des codes informatiques déployés sur une technologie de grand livre distribué qui exécutent des instructions en fonction de la survenance ou non-survenance de conditions.
4. Les actifs cryptographiques sont des matières premières, à l'exception de ceux qui présentent toutes les formes et aspects d'une valeur mobilière qui figurent également sur un registre décentralisé (par exemple, des actions Apple sur une chaîne de blocs).
5. Un échange d'actifs cryptographiques est une installation commerciale de garde qui répertorie au moins un actif cryptographique.
6. Un échange d'actifs cryptographiques décentralisé est
   1. code public et sans autorisation sur un registre distribué qui permet aux utilisateurs ou groupes d'utilisateurs de créer des pools pour le trading d'actifs cryptographiques qui
   2. aucune personne ou groupe de personnes ne peut contrôler, bloquer ou approuver universellement les transactions sur l'échange et
   3. est non-custodial par nature
7. Les participants inscrits auprès de la CFTC qui détiennent des crypto-monnaies pour le compte d'autres personnes devraient être tenus de respecter les exigences normales de déclaration et de conservation des dossiers de la CFTC.
8. La CFTC devrait avoir une juridiction exclusive sur les transactions sur les bourses d'actifs crypto centralisées ainsi que sur les transactions sur les bourses d'actifs crypto décentralisées. La CFTC n'a pas le pouvoir d'émettre des réglementations sur les transactions de marchandises au comptant, cependant.
9. La CFTC ne devrait pas avoir compétence sur les actifs cryptographiques qui sont des titres.
10. La CFTC ne devrait pas avoir compétence sur les NFT ou autres jetons non fongibles.
11. Les personnes enregistrées auprès de la CFTC qui détiennent des crypto-actifs pour le compte d'autres personnes doivent conserver les actifs de leurs clients de manière sûr, notamment en utilisant un dépositaire séparé, en séparant les fonds et en détenant les actifs des clients dans des bons du Trésor et d'autres produits financiers autorisés par la CFTC.
    1. Les clients peuvent choisir de ne pas participer à ces protections.
12. Les échanges d'actifs cryptographiques décentralisés ne devraient pas être tenus de s'inscrire auprès de la CFTC ou de la SEC; les DEX peuvent être utilisés pour négocier à la fois des matières premières numériques et des titres d'actifs numériques.
13. Toute installation de trading dépositaire qui propose un marché d'actifs crypto doit s'inscrire en tant qu'échange d'actifs crypto et suivre des principes de base, tels que la tenue de dossiers; ne pas permettre la manipulation; avoir des règles sur les conflits d'intérêts; la ségrégation des fonds des utilisateurs; et disposer de protections appropriées en matière de cybersécurité.
14. Les pénalités d'exécution civile de la CFTC devraient s'appliquer aux actifs cryptographiques relevant de la compétence de la CFTC.
15. La CFTC doit avoir l'autorité adéquate pour établir des exigences réglementaires en matière de manipulation des actifs cryptographiques.
16. Les actifs cryptographiques devraient bénéficier des mêmes protections en cas de faillite que les espèces, les marchandises, les titres et autres biens.
17. Aucun gouvernement national ne devrait être autorisé à interdire le trading d'actifs cryptographiques sur les protocoles DeFi à l'échelle mondiale.

Avertissement：

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