Qu’est-ce que le mécanisme de rééquilibrage ?
Lorsque le prix de l’actif sous-jacent fluctue, le ratio de levier d’un token ETF à effet de levier évolue également. Pour maintenir un ratio de levier cible fixe, il est nécessaire de réallouer périodiquement les contrats sur l’actif sous-jacent.
Le rééquilibrage consiste à ajuster la proportion des différents actifs au sein d’un portefeuille d’investissement. Dans le contexte des tokens ETF à effet de levier de Gate, le rééquilibrage signifie que le gestionnaire du fonds ajuste les positions sur contrats perpétuels correspondant au token ETF à effet de levier.
La méthode de rééquilibrage spécifique implique de suivre et de maintenir quotidiennement le ratio de levier du fonds en fonction des fluctuations du marché. À une heure fixe chaque jour, les actifs du fonds sont liquidés et le montant de levier requis est recalculé sur la base de la valeur nette ajustée du fonds, afin d’assurer un suivi aussi précis que possible du ratio de levier cible.
Comment fonctionne le mécanisme de rééquilibrage ?
En raison des fluctuations du prix de l’actif sous-jacent, le ratio de levier réel des positions de contrat qui soutiennent les tokens ETF à effet de levier peut s’écarter du ratio cible. Par conséquent, le gestionnaire du fonds doit rééquilibrer périodiquement en ajustant la taille de la position sur contrat pour maintenir un ratio de levier fixe.
Pour illustrer, supposons que le prix actuel du BTC est de 100 USDT et que la valeur nette d’inventaire (NAV) du BTC3L (token BTC à effet de levier long 3x) est de 1 USDT.
État initial :
- Un utilisateur achète 100 USDT de BTC3L (levier 3x).
- Le gestionnaire du fonds utilise 100 USDT comme marge pour établir une position sur contrat BTC de 300 USDT sur le marché des dérivés (levier 3x).
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position contrat BTC 3X (USDT) | Levier réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 | 300 | 300/100 = 3X |
Scénario de hausse du prix :
- Si le prix du BTC augmente de 5 %, la valeur de la position sur contrat augmente de 15 % (5 % × 3X).
- La NAV du BTC3L de l’utilisateur augmente de 15 %, atteignant 115 USDT.
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position contrat BTC 3X (USDT) | Levier réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 | 315/115 = 2,74X |
*Le profit de 15 USDT de l’utilisateur équivaut au gain généré par la position sous-jacente en contrat BTC 3X.
Puisque le ratio de levier réel du BTC3L (2,74X) est inférieur au ratio cible de 3X, le gestionnaire du fonds augmente la position sur contrat de 30 USDT, la portant à 345 USDT (115 × 3X), rétablissant ainsi le ratio de levier.
| Prix BTC (USDT) | NAV BTC3L (USDT) | Position contrat BTC 3X (USDT) | Levier réel BTC3L |
|---|---|---|---|
| 105 | 115 | 315 + 30 = 345 | 345/115 = 3X |
De la même manière, lorsque le prix de l’actif sous-jacent baisse, la position sur contrat du token ETF à effet de levier est réduite pour restaurer le levier 3x.
Les tokens ETF à effet de levier ajustent automatiquement leur ratio de levier chaque jour en fonction des gains et des pertes. En cas de profit, le gestionnaire du fonds augmente la position ; en cas de perte, il la réduit. Les utilisateurs n’ont pas besoin de fournir de marge lors de la négociation de tokens à effet de levier : il suffit d’acheter et de vendre les tokens pour bénéficier de l’effet de levier.
Points importants :
- Lors de l’augmentation des positions sur contrat, les frais de marché, les taux de financement et les écarts du carnet d’ordres peuvent entraîner un certain glissement.
- Gate prélève des frais de gestion quotidiens de 0,1 % de la valeur nette d’inventaire, ce qui est le plus bas du secteur. Ces frais sont directement déduits de la NAV du token ETF à effet de levier.
Règles de rééquilibrage des tokens ETF à effet de levier Gate
Le mécanisme de rééquilibrage des ETF de Gate inclut le rééquilibrage programmé et le rééquilibrage non programmé.
Tokens ETF à effet de levier 3x
Rééquilibrage programmé
- Tokens Long 3X : à 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 2,25X et 4,125X ; si le levier sort de cette plage ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3X.
- Tokens Short 3X : à 16h00 (UTC) chaque jour : pas de rééquilibrage si le levier fluctue entre 1,5X et 5,25X ; si le levier sort de cette plage ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 %, le levier est ajusté à 3X.
Rééquilibrage non programmé
- Tokens Long 3X : pas de rééquilibrage si le levier reste entre 2,25X et 4,125X ; sinon, ajustement à 3X.
- Tokens Short 3X : pas de rééquilibrage si le levier reste entre 2,25X et 4,125X ; sinon, ajustement à 3X.
Tokens ETF à effet de levier 5x
Rééquilibrage programmé
- À 16h00 (UTC) chaque jour : si le levier en temps réel est < 3,5X, > 7X, ou si la variation quotidienne du prix de l’actif sous-jacent dépasse 1 % (selon le prix de l’indice), le levier est ajusté à 5X.
Rééquilibrage non programmé
- Pas de rééquilibrage si le levier reste dans la plage 3,5X – 7X ; s’il sort de cette plage, le levier est réajusté à 5X.
