最近一直在关注能源行业，发现主要玩家及其上游资产发生了一些有趣的事情。

埃克森美孚的地位相当稳固。他们在二叠纪地区拥有重要的影响力——采用轻质支撑剂技术，提升井的采收率高达20%——此外在圭亚那海上也有重要运营。两个地区的产量都创下了纪录。让我注意到的是，盈亏平衡成本足够低，即使原油价格下跌，他们仍能持续开采。他们预计到2030年，上游产量将达到每天550万桶油当量，其中二叠纪、圭亚那和液化天然气占比65%。

方和康菲也没有闲着。方基本上是纯粹的二叠纪项目，拥有超过10年的钻探储备。康菲的特拉华和米德兰盆地资产也在提供稳定的产量。两者的上游前景都相当强劲。

现在从投资角度来看，事情变得更有趣。过去一年，XOM的股价上涨了38.3%，而更广泛的能源指数上涨了29.6%。但估值已经变得有些过热——市值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为9.72倍，而行业平均为5.94倍。对2026年盈利的共识最近实际上也有所下调，这值得注意。

目前Zacks将XOM评级为持有。上游基本面看起来稳固，但你肯定为这种敞口支付了溢价。取决于你对原油价格的看法，以及你在当前估值水平上追逐能源反弹的意愿。