我注意到比特币ETF最近的动向中有一些有趣的事情。星期一，美国的现货比特币基金录得大约1.67亿美元的净流入，真正逆转了前几周的趋势。这是我们在年初大量出逃之后所期待的反弹。

让我印象深刻的是这种韧性。彭博社的Eric Balchunas强调：在比特币大跌约40%的六个月里，这些ETF仍然持续吸引需求，而不是经历连锁清算。这完全改变了叙事。BlackRock的iShares比特币信托基金引领了这一运动，并从年初的亏损中恢复过来。我们谈论的是预计到2026年，入场资金排名前2%的ETF之一。

Balchunas提出了一个有趣的比喻，和黄金进行比较。十年前，2013年左右黄金价格崩盘时，黄金相关基金大量亏损资产。但现货比特币ETF吸收了价格冲击，并且反弹得更快。这表明比特币持有者的行为与传统黄金投资者不同，可能具有更长远的信念。

此外，华尔街的活动也值得关注。Strategy提交了最多420亿美元的比特币期货购买计划，摩根士丹利也在推进自己的现货比特币ETF项目。这是我们期待的信号：尽管近期波动，传统金融仍然看到比特币产品的价值。

最近几天比特币ETF的资金流，加上这些企业存款，讲述了同一个故事：机构的参与在扩大，供应在收紧。三月份的资金流接近25亿美元，这实际上让今年的累计总额接近零。再加上一两天像星期一这样的日子，我们或许能看到资金转为正数。这种动态是在比特币下跌40%之后我们未曾预料到的。