我试过一次买那种“RWA 上链”的票据类代币，本来想体验下链上流动性，结果一进二级市场就发现挺像幻觉：盘口挂着挺热闹，真要卖的时候滑点能把人劝退…说白了流动性更多是“有人愿意挂单”，不是“随时能赎回”。

后来我去翻赎回条款，才发现重点根本不在链上，还是线下那套：谁有权暂停赎回、赎回窗口多久、排队优先级、遇到黑天鹅怎么处理。看完心情跟看 NFT 版税吵架差不多——大家都在喊“应该怎样”，但落到二级市场，流动性和收入到底给谁让路，反正都得写进条款里，不写就是坑。先这样，我现在看到“可赎回”三个字都会多问两句。