好吧，我跟踪了今天的四重行权（quadruple witching），这是真的很严肃。我们说的是超过7.1万亿美元的期权在同一时间到期，这在高盛的说法里，简直是史上最大的一次到期。仅仅给你一个概念，5万亿美元与标普500相关，8800亿美元与个股相关。加密货币不再与这一切隔离开来，所以你当然能感受到这种动荡。

我查看了2025年的历史，模式很清晰：比特币往往会在行权日当天保持平稳，甚至下跌，然后在接下来的几天里继续走弱。9月，我们在事件之后看到了大幅下跌，比特币从177,000跌到了108,000。6月也一样，低点出现在事件后的两天。 所以现在，随着7.1万亿美元的期权同时到期、结算在即，市场出现波动也就不足为奇了。

我写这段话的时候，BTC大约在77.5k附近，ETH在2.32k，XRP在1.42，SOL在85.73。恐惧与贪婪指数为30，所以我们确实还在深度“红色区域”。而且这还没结束：一周后，在Deribit上还有13.5万亿美元的加密衍生品到期。交易者目前更倾向于押注波动率，而不是进行强方向性的下注——这让我觉得没有人真正期待会出现明显的反弹。就目前而言，这更像是防御性交易。