一直在密切关注黄金的走势，老实说，目前持有黄金ETF直到2026年的理由比大多数人意识到的还要充分。

去年黄金市场异常火爆——我们看到全年上涨了67%，央行积极买入，地缘政治紧张局势推动避险资金流入，美元在美联储降息的同时走弱。这股势头持续带来了黄金ETF的稳健资金流入。当然，最近我们也进行了部分获利了结和保证金调整，但基本的故事没有改变。

有趣的是：大多数分析师仍然预测每盎司黄金价格在4000美元到5000美元之间，央行的买入行为也没有停止。世界黄金协会数据显示，今年有95%的央行计划增加储备。高盛预期价格将达到4900美元，而道富银行则认为如果重新配置加快，价格有望突破5000美元。只有他们的四个情景之一显示出价格会出现明显下跌。

美联储降息的预期成为一股强大推动力。疲软的劳动力市场和通胀不确定性推动市场预期今年早些时候会有激进的降息。每次降息都会削弱美元，而美元走弱则让黄金对国际买家更具吸引力。这是一种简单的机械关系，持续有利于黄金。

还有技术轮动的角度。对AI泡沫的担忧并未消失——只是变得低调一些。但集中持有科技股仍让资产配置经理感到紧张，因此黄金继续作为那种可靠的避险工具。当波动性增加(，而VIX已经显示出压力迹象)，人们就会记起为什么要持有黄金。

那么实际操作该怎么做？如果你在构建黄金ETF的敞口，GLD是最具流动性、交易量最大的，资产超过1490亿美元。但如果你考虑长期持有，想减少成本拖累，GLDM和IAUM的年费只有0.09%到0.10%，多年累积下来效果显著。IAU也是一个不错的核心持仓选择。

对于希望利用杠杆放大黄金走势的投资者，矿业ETF如GDX和GDXJ可以放大涨跌——它们更偏向战术性操作，而非核心持仓。

关键的见解是：不要因为短期的回调就选择退出。基本面仍然向上，正是在这个时候，采用纪律性“逢低买入”的策略，通过黄金ETF布局是合理的。无论是地缘政治不确定性、央行需求，还是资产配置多元化，黄金ETF的布局在2026年前仍然是一个合理的长期押注。