我一直在密切关注量子计算的炒作，老实说我认为我们将在2026年迎来一次理性检验。去年底，Alphabet宣布了量子芯片后，大家都变得很兴奋，当然，量子技术股在2025年确实大涨——IonQ、D-Wave、Rigetti都取得了疯狂的涨幅。但问题是：我不相信这种势头能持续下去。

让我分析一下为什么这些量子技术股可能难以支撑目前的估值。首先是技术本身。理论上，量子计算机能做一些疯狂的事情——它们使用量子比特而非普通比特，这意味着它们可以同时处理多种状态，理论上能更快地解决复杂问题。但实际上？它们仍然一团糟。它们需要极其受控的环境，产生大量错误，而且目前几乎没有为它们开发的实际软件。我们谈论的是一个全新的计算前沿。

除了技术方面，量子计算成本也非常高。真的，非常昂贵。这些都不是面向消费者的产品，甚至不是可以明天部署的企业解决方案。现在大多数量子计算机只是研究工具。实现有意义的商业应用还需要数年，甚至几十年。

不过，事情变得有趣了——估值方面。IonQ、D-Wave和Rigetti的营收几乎为零，但市值却很高。这些股票目前的交易价格几乎没有基本面支撑。即使它们开始增长营收，也很难预测何时能盈利，利润率会是什么样子。这些不确定性悬在这些量子技术股头上。

还有一个问题：竞争。一旦量子计算变得可行，大公司就会加入竞争。IBM、亚马逊、微软、Alphabet——它们都在研发量子技术。当这些公司决定全力投入时，像IonQ这样的小公司将面临巨大压力。

市场情绪也发生了变化。投资者在投机性赌注上受伤，去年夏天以来对高风险投资的热情减退。我认为量子计算在长远来看确实很重要，但炒作周期正在降温。这些量子技术股在短期内可能更多面临下行风险而非上涨空间。值得关注，但我建议现在不要盲目追入这个故事。