我们看到比特币在周末从 $68.600 跌至周一的 $64.300，这引发了期货市场的真正清算浪潮。大约 $468 百万被在数小时内清算，大多数是多头仓位——当价格下跌时，这些仓位爆仓了。冲击非常猛烈。

最引人注目的是，在一家重要交易所发生了一笔高达 $61,5 百万美元的 BTC-USDT 巨额清算。根据我所跟踪的数据，这是 24 小时内最大的单笔清算。-这并不是普通的保证金追缴——从规模来看，暗示有鲸鱼或当时的底部资金在用过度的杠杆。一旦卖方出现，就没有人能够支撑住价格。

整个市场都陷入了恐慌。恐惧与贪婪指数从 100 中降至 5——极度恐惧。这种情况自 2018 年以来只发生过三次。根据我看到的 Glassnode 数据，近期买家已实现亏损的净额关系接近 $500 百万 每天。也就是说，尽管经历了 2 月的下跌，近期买入的人仍在认输式清算。

我观察到的模式总是一样：比特币先涨一点，交易者用杠杆把多头仓位重新加回去，然后就会出现一波连锁清算，把一切都摧毁。并且会反复发生。数据显示，这些净额关系依然为负，表明市场持续承压。

现在，BTC 距离此前触及的历史高点还有约 48% 的下跌，该高点为 $126K 之前达到的。我们再次测试 $64-65K 区间——那之前被认为是天花板，而现在却成了地板。净额关系和市场情绪都表明，这一轮强劲反弹接着伴随剧烈清算的循环，可能会继续下去，除非交易者学会在快速反弹中不要加那么多杠杆。

有意思的是，其他资产的净额关系同样也遭受了冲击：以太坊被清算了 $113,89 百万美元，Solana 被清算了 $19,89 百万美元。连 Hyperliquid 的 HYPE 也增加了 $10,72 百万美元的清算。当市场情绪一旦反转，所有资产都会一起翻转。