亚马逊投资策略：是什么让Chase Coleman III看涨

对冲基金界有自己版本的名人地位，而查斯·科尔曼三世在这个等级体系中占据着突出的位置。作为最初的“老虎幼崽”之一，他在传奇的老虎基金下接受朱利安·罗伯逊的培训，随后创立了老虎全球管理公司，这是一家目前管理着超过340亿美元资产的基金。他最近的投资动向告诉我们一些重要的事情，关于专业资金管理者如何评估今天市场的机会。

在他最近的投资组合备案中，科尔曼的老虎全球管理公司显著扩大了在亚马逊的持仓，收购了超过400万股，使其成为基金的第四大持仓。这一在市场波动时期的激进举动引发了一个有趣的问题：是什么促使华尔街最精明的投资者加倍押注于这家电子商务和云计算巨头？

为什么老虎全球管理公司加倍押注于亚马逊

查斯·科尔曼三世的决定积累亚马逊股票反映了对公司当前估值与其增长前景的深思熟虑的评估。这个时机尤为值得注意，因为它发生在过去几年股价剧烈重定价之后。

三年前，亚马逊的市盈率高达110倍—甚至超过特斯拉臭名昭著的高市盈率。这一溢价定价反映了疫情期间的动态：公司在封锁期间建立了庞大的仓储和物流基础设施，结果在经济重新开放后发现自己拥有过剩的产能。此外，亚马逊在其对Rivian投资中的127亿美元账面损失也对市场情绪造成了压力。

估值案例：从昂贵到合理估值

好消息是：亚马逊并没有继续困于高估值领域。2022年的市场修正使股价大约减半，而公司的运营表现则出现了戏剧性的逆转。净收入增长超过500%，达到了706亿美元，自那时以来股价几乎翻了一番。

如今，亚马逊的市盈率约为34倍—从峰值估值大幅下降，但仍反映出增长预期。对于一家市值达2.4万亿美元的公司来说，这一倍数看起来并不不合理，特别是当你考察其基本业务驱动因素时。

AWS：推动增长的利润引擎

理解查斯·科尔曼三世为何认为亚马逊具有吸引力，需要聚焦于亚马逊网络服务（AWS），即公司的云计算部门。虽然AWS仅占总收入的18.4%，但却占公司运营利润的一半以上。更重要的是，它是亚马逊生态系统中增长最快的部分。

在最近的季度报告中，AWS的收入同比增长了17.5%。这是一个已经成为巨额收入来源的部门的显著表现。与此同时，亚马逊的整体运营收入同比增长30.6%，达到了192亿美元，AWS则是主要的增长催化剂。

这一点的影响非常显著。尽管美国的电子商务渗透率仅占总零售销售的约15.5%—这表明还有扩展的空间—但AWS所处的市场则更大且增长更快：企业云计算。

持续创新和企业合作关系

是什么阻止AWS变得自满？亚马逊不断的创新周期。每个季度都会宣布与财富500强公司的新合作关系以及推出新的开发工具和功能。

例如，在2025年第一季度，AWS宣布与Adobe和Uber达成重大合作。接下来的季度又将百事可乐和Airbnb纳入客户名单。同时，亚马逊推出了包括Kiro在内的新开发工具，这是一种具有自主能力的集成开发环境，以及Strands Agents，这是一个支持流行开发协议的开源框架。

这一模式表明，亚马逊利用其规模和资源不断增强其平台，创造新的收入来源，并加深企业客户关系。对于评估长期增长的投资者来说，这种创新的记录至关重要。

亚马逊的增长轨迹放在背景中考虑

考虑更宏观的视角：亚马逊在最近的一个季度中净销售额同比增长了13%。在北美和国际市场，电子商务增长了11%（调整了外汇影响）。运营收入同比增长30.6%。

对于一家如亚马逊这样的大型公司—全球市值最大的公司之一—这些增长率是相当可观的。一般来说，成熟的巨型公司很难实现两位数的扩张。亚马逊的成就表明，尽管其规模庞大，但仍处于增长阶段。

亚马逊适合你的投资组合吗？

查斯·科尔曼三世对亚马逊股票的激进收购信号表明他对公司的战略定位、估值吸引力和增长潜力的信心。与疫情高峰时期的估值相比，更合理的市盈率倍数、持续的两位数收入增长、每年增长17.5%的高利润云部门，以及执行严格资本配置的创新管理团队，这些因素结合在一起，形成了一个引人注目的案例。

虽然像科尔曼这样的专业投资者所拥有的资源和约束与个人投资者不同，但基本逻辑—基于当前估值评估业务相对于未来收益潜力—是普遍适用的。对于那些寻求在比近年来更合理的切入点获得优质大盘科技股的投资者来说，亚马逊值得认真考虑。行业中一些最有纪律的资本配置者积极买入的事实表明，估值窗口可能不会无限期开放。