调研速递|华润双鹤业绩说明会透亮点：专科业务增长14% 合成生物多项突破引关注

会议基本信息

2026年3月20日，华润双鹤药业股份有限公司（以下简称“华润双鹤”）召开2025年度业绩说明会，会议采用现场结合网络会议形式，地点位于北京市朝阳区望京利泽东二路1号公司会议室。公司党委书记、董事长陆文超，董事、总裁赵骞等多位高管出席，就投资者关注的专科业务增长、集采应对、合成生物布局等问题进行详细解答。

核心业务表现：专科领域成增长引擎，多板块协同发力

专科业务双位数增长，收入占比提升至28%

2025年，华润双鹤专科业务实现同比14%的增长，收入占比提升至28%，较上年增加3.2个百分点，成为驱动公司收入增长的核心动力。各细分领域表现亮眼：

• 抗肿瘤领域：核心产品替尼泊苷注射液快速增长，2025年底引进的CAR-T产品雷尼基奥仑赛注射液聚焦脑胶质瘤和血液瘤，预计二季度获批的洛莫司汀胶囊将填补国内脑胶质瘤治疗空白。
• 抗病毒领域：溴夫定上市一年即实现销售收入过亿，市场占有率升至第二，与原研形成分庭抗礼格局。
• 儿科领域：尽管受新生儿出生率下降影响整体略有下滑，但引进的盐酸右哌甲酯缓释胶囊填补国产ADHD治疗空白，有望成为大单品；并购河南中帅丰富产品线，乙酰唑胺缓释胶囊（全球第二款、国内首款高原反应治疗药）即将获批。
• 肾科领域：已获批4款新型腹透产品，未来3-5年产品结构有望对标国际龙头百特，成为专科业务重要增长点。

集采应对策略清晰，存量稳增增量可期

公司积极拥抱集采政策，截至目前累计首采中选35个品种，接续采购中选53个品种，均位列国内制药企业前10位。2025年第11批集采中选的4个“光脚品种”（新获批或过评品种）有望贡献增量。值得关注的是，第1-8批集采接续政策优化为“带厂牌报量”模式，公司依托3000余人营销团队及全国终端覆盖优势，近30个光脚品种实现积极报量，为业绩基本盘提供坚实支撑。

重点业务板块展望

输液业务：四大举措提升市场份额

2025年公司输液业务收入占比23%，通过全价值链低成本战略保持良好利润率。2026年若无突发公共卫生事件，预计市场规模在110-120亿瓶袋区间。公司将通过四大举措提升份额：

• 积极参与省级联盟采，2025年下半年已在广东、四川等地实现超7000万瓶袋增量；
• 推进营销变革，加快直纯销能力建设，提升盈利结构；
• 聚焦高价值治疗性、营养性输液，储备近40个相关产品；
• 推进安徽双鹤产业园搬迁一期项目，投产后产能达12亿瓶袋，进一步降低成本。

原料药业务：触底反弹，2026年有望持续增长

2025年原料药业务实现收入12.6亿元，同比增长5.4%，净利润同比双位数增长，成功走出低谷。核心举措包括：整合营销团队拓宽渠道、合成生物技术赋能降本提产、导入精益管理提升产能利用率。展望2026年，神舟生物作为核心增长引擎，将推动原料药业务收入与净利润保持良好增长。

战略布局：合成生物成第二增长曲线，研发与并购双轮驱动

合成生物多项突破，产业化进程加速

公司将合成生物作为第二增长曲线，2025年取得关键进展：

• 技术突破：高温尼龙前体1,4-丁二胺项目形成百吨级生产规模，打通全产业链；7大技术平台全部搭建完成，6个产品进入工艺定型阶段，年内将实现大健康产品电商销售及国外上市。
• 产业基金落地：与内蒙政府合作的合成生物产业基金将加速产业化基地建设，推动产品引进与孵化。
• 赋能现有业务：通过菌种优化、工艺改进，神舟生物辅酶Q10、S-钠盐等核心产品成本下降、产量提升，利润水平显著改善。

研发管线梯队完善，创新与仿制协同发展

仿制药方面，“十五五”期间将保持约100个品种研发规模；创新药领域，2025年巯嘌呤片（Ⅱ）获批上市（北京市2025年首个创新药），羟钴胺注射液（儿童罕见病用药）进入III期临床，DC6001（青少年黄斑变性）等产品稳步推进。产品引进方面，粉液双室袋BD合作已落地，洛莫司汀胶囊预计二季度获批，持续丰富管线。

业绩展望与股东回报

2026年作为“十五五”开局之年，公司预计主营业务收入和归母净利润增速不低于行业平均水平。分红方面，“十四五”期间累计现金分红及回购12.98亿元，未来将在确保生产经营与战略落地的前提下，稳步加大分红力度，提升股东回报。

华润双鹤表示，将围绕“打造中国处方药第一品牌”“打造合成生物标杆龙头企业”战略目标，通过研发创新与外延发展双轮驱动，实现高质量可持续发展。

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责任编辑：小浪快报