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蔚来在2025年第四季度交出了优于预期的业绩，展现了盈利能力和增长的显著表现。公司报告的非GAAP每股收益为0.04美元，超出市场预期0.05美元，带来了重要的惊喜。收入同样强劲。蔚来的季度收入达到49.5亿美元，同比增长83.3%，$130M 高于分析师预期。
在运营方面，增长的主要驱动力是交付量的加快。公司在第四季度交付了124,807辆汽车，较去年同期增长71.7%，较上一季度增长43.3%。这种强劲的销量增长，加上新产品组合的贡献和运营杠杆，也带来了毛利率的明显改善。车辆毛利率升至18.1%，而去年同期为13.1%，上一季度为14.7%。总毛利率也提升至17.5%，显示出同比和环比的显著恢复。
公司报告的业绩不仅表明了强劲的增长，还标志着其财务结构的重要转折点。在经历了一段亏损严重的时期后，蔚来首次实现了季度盈利。管理层强调，这一改善主要得益于更高的交付量、更有利润的产品组合以及对运营费用的更严格控制。尤其是向非GAAP运营盈利能力的转变，成为一个关键的门槛，显示公司已开始更有效地利用规模经济。
2026年前几个月的数据也表明，这一势头尚未完全消失。2026年1月，蔚来交付了27,182辆汽车，2月交付了20,797辆。这两个月的总交付量达到47,979辆。今年前两个月的累计交付量已达1,045,571辆。
展望未来的指引也向市场传递了强烈信号。蔚来预计2026年第一季度交付80,000至83,000辆汽车，年增长率约为90.1%至97.2%。在收入方面，公司预计为人民币244.82亿元至251.76亿元，年增长率为103.4%至109.2%，也高于市场普遍预期的约33.8亿美元。
市场对这些业绩反应积极。蔚来股价在盘前交易中上涨超过5%，同时也带动了中国电动车制造商的有限正面溢出。从整体来看，可以说蔚来不仅交出了一份超出预期的季度成绩单，还在盈利能力方面突破了一个重要的门槛，向投资者展示了其运营转型正逐渐在财务表现中显现。正如CFO余俊豪强调的，2026年的重点将是提升效率、优化成本结构，并使这一业绩更加可持续。
..看起来它正试图形成一个良好的底部形态，有点类似倒置的H+S。..