2025年加密协议收入细分：稳定币和交易平台的主要主导地位

2026年初，CoinGecko研究团队公布了对2025年加密货币生态系统收入生成的全面分析，为我们提供了关于哪些数字资产创造了真正经济价值的关键洞察。该报告并未专注于市场价格或市值指标，而是重点关注那些通过其活跃用户基础和交易量在全年持续创造大量收入的协议。

研究结果显示出一种集中的收入模式：稳定币发行方主要捕获了生态系统的经济价值，仅Tether一家的年度收入就达52亿美元，占分析的168个协议总收入的41.9%。这四大稳定币平台合计占据了所有协议收入的约65.7%，总额为83亿美元。

稳定币发行方主导收入层级

Tether的主导地位

Tether在2025年成为无可争议的收入领头羊。该协议的年度收入达52亿美元，彰显其在加密经济中的无与伦比的地位。这一领先表现主要源于USDT在全球加密货币交易和结算活动中的关键作用。作为最广泛采用的稳定币，USDT在多个区块链网络和交易场所中促成了数十亿的交易，推动了全年持续的收入增长。

TRON的强劲表现

排名第二的TRON在2025年的协议收入达35亿美元。该区块链的成功主要得益于其基础设施在处理USDT交易及其本地交易费用方面的高效性。TRON持续的用户活跃度，加上庞大的交易吞吐量和作为首选USDT结算层的战略定位，巩固了其在加密经济中的主要收入来源地位。

Circle的增长轨迹

Circle以16.8亿美元的年度收入位居第三，得益于USDC在机构和零售加密交易中的不断扩大作用。值得注意的是，USDC在2025年的流通量增长了108%，这一指标主要表明市场对该稳定币在支付、资本市场基础设施和交易应用中的强劲需求。

交易平台引领二级收入层

Hyperliquid的衍生品突破

Hyperliquid以11亿美元的2025年收入位列第四，展现出市场对去中心化衍生品交易日益增长的需求。该平台的出色表现揭示了交易基础设施在生态系统经济中的重要作用，高交易量和机构参与度的不断增长推动了持续的收入增长。

Pump.fun的孵化平台成功

排名第五的Pump.fun通过其孵化平台和交易功能实现了5.26亿美元的收入。这一成就主要反映了零售和机构参与者对代币发行机会和去中心化交易平台的强烈兴趣。

新兴参与者与市场影响

其他在2025年收入贡献显著的协议还包括Ethena、Axiom Trade、Sky、PancakeSwap、Phantom和Aerodrome。这些平台共同展示了去中心化金融基础设施、钱包服务和去中心化交易所生态系统在捕获经济价值方面的主要作用。

2025年的收入格局显示，加密货币的经济活动主要集中在基础设施上：处理每日数十亿结算的稳定币网络、支持风险管理和投机的交易平台，以及促进代币分发的孵化平台。这一分布模式强调了加密货币中的真实、可衡量的经济活动主要反映了实际的实用性，而非仅仅是投机性价格波动。