永源能源（ES）2025年第四季度财报重点：强劲的财务表现和……

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星期六，2026年2月14日 上午6:01（GMT+9） 4分钟阅读

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本文首次发表于GuruFocus。

**2025年非GAAP每股收益（EPS）：**4.76美元  

**2025年GAAP每股收益（EPS）：**4.56美元  

**2025年派发股息：**每股3.01美元，同比增长5.2%  

**2025年资本投资：**超过40亿美元  

**2026-2030五年资本投资计划：**265亿美元  

**2025年电力传输收益：**每股2.09美元  

**2025年电力配电收益：**每股1.80美元  

**2025年天然气配电收益：**每股0.97美元  

**FFO与债务比率改善：**穆迪提升超过400个基点  

**2026年每股收益指引：**4.80至4.95美元  

**长期每股收益增长预期：**到2028年达5%至7%  

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发布日期：2026年2月13日

欲获取完整的财报电话会议文字稿，请参阅完整的财报电话会议记录。

积极点

永源能源（NYSE:ES）报告2025年财务表现强劲，非GAAP每股收益为4.76美元，符合预期范围。  

公司在2025年成功投入超过40亿美元的资本，用于电网现代化和支持脱碳目标。  

永源能源（NYSE:ES）在可靠性指标方面表现卓越，电力客户近两年来仅发生一次停电。  

公司在马萨诸塞州安装了超过10万台智能电表，标志着升级150万台电表的更广泛努力的一部分。  

永源能源（NYSE:ES）增强了资产负债表，过去一年穆迪的FFO与债务比率提升超过400个基点。  

消极点

Aquarion水务公司的潜在出售仍不确定，监管批准尚待完成，影响财务规划。  

永源能源（NYSE:ES）在康涅狄格州的风暴成本回收面临挑战，相关决策预计在2027年7月。  

公司预期利息成本和折旧将上升，可能在短期内影响盈利增长。  

永源能源（NYSE:ES）在康涅狄格州面临监管不确定性，影响先进计量基础设施（AMI）的推广。  

未来五年公司有重大融资需求，如果Aquarion出售未能推进，需寻找替代融资方案。  

问答亮点

问：如果Aquarion出售获批，风暴成本回收实现，是否可以消除混合融资的需求，并可能影响5%至7%的增长轨迹？答：执行副总裁、首席财务官兼财务主管John Moreira解释，普通股发行范围为8亿至11亿美元，不会受到Aquarion交易的影响。灵活性主要在债务和替代融资方面。即使风暴成本回收实现，也预计会发行次级债务，因为风暴成本回收要到2027年才能实现。Aquarion的出售将有助于减少替代融资方案，可能在未来几年提升增长速度。

故事继续

问：关于Revolution Wind项目的潜在责任状况如何？责任何时终止？答：董事长、总裁兼CEO Joseph Nolan澄清，责任触发点是商业运营日期（COD），而非首次发电。公司预计近期内实现首次发电，土地建设已全部完成。对奥斯特（Ørsted）没有责任，义务在于全球基础设施合作伙伴（GIP）。

问：能否详细说明潜在少数股权出售及其监管影响？答：John Moreira表示，他们正在探索多种方案，包括传统股权权益或少数股权资本结构交易。这些目前还不是立即的计划，而是作为财务策略工具考虑。

问：康涅狄格州AMI项目的时间表如何？何时纳入资本计划？答：Joseph Nolan提到，康涅狄格州的讨论预计很快会展开，重点是应用审慎标准和更新实施计划。公司对没有明确回收机制的投资持谨慎态度。John Moreira补充说，目前的10亿美元项目预留金正在更新中。

问：公司如何实现到2028年达5%至7%的增长目标？答：John Moreira确认，增长目标是基于2027年的盈利，而2026年将是过渡年。主要驱动因素包括Aquarion交易、风暴成本回收、CL&P费率案件和证券化，所有因素将推动2027年及以后年度的增长动力。

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