当前的震荡与下跌行情可能延续至2026年上半年。回暖的关键在于宏观流动性改善与市场内部压力的缓解。

行情延续的关键因素：
①宏观压力：美联储政策、地缘政治与潜在的AI泡沫风险，可能使比特币等风险资产继续承压。
②市场内部压力：长期持有者的持续抛售和机构资金流入的间断，导致了“缓慢失血”式的现货抛压。

潜在的回暖信号与时机：
多数分析认为，市场更可能进入“震荡筑底”阶段，而非深度熊市。真正的趋势性回暖可能需要等待以下信号：

①宏观转向：美联储释放明确的宽松信号，全球流动性改善。
②内部结构改善：比特币ETF恢复持续净流入，市场出现新的需求叙事（如机构大规模配置）。
③价格信号：比特币价格创出历史新高，可作为市场消化压力、重拾信心的技术信号。

当前市场阶段示意图，梳理了关键阶段与特征：

第一阶段：2026年初

· 主要特征：可能面临回调
· 关键驱动：宏观逆风、市场去杠杆

第二阶段：2026年全年（概率较高路径）

· 主要特征：震荡筑底
· 关键驱动：多空因素拉锯、流动性博弈
· 机构观点参考：多家机构认为这是最可能情景，BTC可能在70000-100000美元区间反复波动

第三阶段：2026年下半年及以后

· 主要特征：趋势回暖
· 关键驱动：宏观政策转向、新资金入场
· 机构观点参考：若条件具备，市场可能在年底迎来反弹

建议：
在当前环境下，降低短期盈利预期，避免使用高杠杆。可考虑采取逢低分批买入的定投策略，并保持充足的现金仓位以应对波动。