查尔斯·霍斯金森将近期加密货币下跌归因于机构杠杆和市场操纵

查尔斯·霍斯金森（Charles Hoskinson），Cardano的创始人，提出了关于近期加密货币市场下跌机制的有力论点。他认为，市场崩盘并非由孤立事件引起，而是由制度控制和投机杠杆的系统性模式所导致，当泡沫不可避免地破裂时，市场变得极度脆弱。

在最近的公开讨论中，霍斯金森阐述了大型机构——特别提到如Citadel这样的实体——如何通过协调的市场周期谋取巨额利润。他的核心观点是：这些机构人为抬高数字资产估值，然后通过空头策略在不可避免的崩溃中获利。

机构主导与市场脆弱性的机制

根据霍斯金森的框架，市场的脆弱性源于少数大型机构之间的权力集中，以及整个生态系统中过度的杠杆。这种集中造成了少数几方能够显著影响价格变动的条件。

他描述的策略遵循一个可预见的模式：机构通过协调买入和国库积累（他称之为操纵数字资产国库）来推高价格，在估值高峰时从散户投资者手中榨取数十亿美元，然后在价格崩溃时通过激进的空头平仓来解除仓位。他估算这一周期从市场中抽取了“数百亿美元”。

这不仅仅是市场波动——而是结构性的榨取。散户投资者承担了全部损失，而机构玩家则无论市场走向如何都在谋取利润。

历史的回响：2021年的牛市及其后果

霍斯金森将当前危机追溯到2021年的投机狂热，他将其描述为一段极度非理性的繁荣。在那次牛市中，估值完全脱离了任何基本面。NFT市场价格达到荒谬的水平。具有可疑实用性的加密货币市值庞大。整个行业变得远离理性。

这种环境为随之而来的灾难性崩溃埋下了伏笔。FTX和LUNA成为这一过度的高调牺牲品，但它们只是更深层次系统性问题的表面症状。这些灾难性失败从根本上破坏了投资者信心，许多在狂热中进入市场的散户发现自己成为最后的接盘者。

对加密货币信任的侵蚀不是一夜之间发生的——这是不可持续的投机遇遇到结构性市场操控的必然结果。

当前市场现状与未来路径

最新的价格数据显示市场压力仍在持续。到2026年2月初，Cardano价格已降至0.28美元，过去24小时下跌3.47%。比特币也面临阻力，价格为76,150美元，近期交易中下跌3.37%。这些价格反映了霍斯金森分析的市场操控水平所带来的持续压力。

然而，霍斯金森对结构性复苏路径仍持乐观态度。他认为，答案在于监管的明确性。具体来说，他指出预期中的立法框架——如预计将出台的监管清晰化措施——可能成为恢复市场信心的催化剂。

根据霍斯金森的论点，明确的监管规则可以从根本上改变市场动态，减少机构操控的空间。监管的清晰性将使大型玩家难以操纵近期的“拉升-抛售”周期，也会鼓励更多机构资本以合法的方式进入加密市场，而非通过掠夺性榨取策略。

展望未来：监管作为市场稳定器

查尔斯·霍斯金森认为，提供明确定义和规则的监管框架可能成为加密行业的转折点。这种清晰性将区分合法的机构参与和操纵行为，可能吸引那些追求稳定、透明市场的资本，而非投机性榨取。

从当前的不确定环境过渡到规则明确的市场需要时间，但霍斯金森相信，市场可以在适当的制度保障下逐步走向成熟，重建稳定。他的历史视角——既见证了2021年的繁荣，也经历了随后的痛苦——让他坚信，市场在建立了正确的制度防护后，能够发展成为更健康的版本。